20220114-第一上海证券-新力量New_Force总第3964期_6页_373kb

报告摘要

总第3964期总结

核心内容

大市分析

2022年1月13日，港股在周三的突破式大涨后出现健康整固状态，恒指上涨28点至24430点，国指小幅下跌。整体市场情绪保持积极，认为恒指有望继续上涨至25000点。市场关注点包括美国12月CPI通胀数据以及内地和香港的疫情防控进展。操作上建议保持正面，但注意节奏。港股通连续第七日录得净流入，周四净流入金额超过13亿元。

公司研究

赛晶科技 (00580) 获得买入评级，目标价为5.17港元。公司主营IGBT芯片，已开始批量交付新能源乘用车客户，且研发出新一代IGBT模块，具有性能优势。公司第一条全自动智能化IGBT生产线已完工投产，未来规划7条生产线，预计年产能将达200万件。公司预计2021、2022和2023年收入分别为0.94亿、13亿和17.5亿，净利润分别为0.3亿、1.2亿和1.8亿。根据分部估值法，目标价为5.17港元，维持买入评级。

主要观点

赛晶科技

主业盈利见底：公司2021年净利润大幅减少，主要由于传统输配电领域订单减少、毛利率下降及研发开支增加。
IGBT芯片批量交付：公司自主研发的i20IGBT芯片于2021年11月开始交付，并在12月首次批量交付新能源乘用车客户。
新产品研发：公司持续研发IGBT芯片和碳化硅产品，为未来业务增长奠定基础。
产能建设：第一条全自动智能化生产线已投产，未来规划7条生产线，将提升公司产能和利润。

市场趋势

港股走势：整体稳中向好，但需注意市场整固。
行业表现：互联网龙头股回整，但高息稳定股如中国平安表现较好。
市场情绪：受美国通胀数据和疫情防控影响，市场情绪有所舒缓。

关键信息

赛晶科技财务摘要

股价：3.77港元
目标价：5.17港元（+37%）
市值：62.87亿港元
52周高/低：5.6港元 / 2.12港元
每股净现值：1.26港元
每股股息：0.071人民币（2021年）
股息现价比率：1.9%

赛晶科技未来预测

2021年收入：0.94亿港元
2022年收入：13亿港元
2023年收入：17.5亿港元
2021年净利润：0.3亿港元
2022年净利润：1.2亿港元
2023年净利润：1.8亿港元

风险因素

IGBT产品研发不及预期
产能建设不及预期
传统业务波动较大

其他公司评级摘要

零售消费

公司	代码	现价	目标价	评级	20PE	21PE	22PE	20息率	21息率	20-22EPS CAGR	每股净资产	市值
李宁	2331	79.5	110	买入	98.8	48.4	39.9	0.29	0.62	57.4	5.80	1984
安踏	2020	115.8	162	买入	51.7	35.3	27.5	0.68	0.85	37.1	13.95	3130
特步	1368	12.94	16.4	买入	52.8	31.7	25.2	1.17	1.89	44.7	3.82	340
波司登	3998	4.23	6.9	买入	33.0	22.7	17.3	2.13	2.60	38.2	1.46	457
中洲国际	2313	147.4	200	买入	37.2	36.4	26.8	1.42	1.32	17.7	24.49	2215
天虹纺织	2678	10.64	11.06	买入	5.6	4.5	4.5	6.25	0.00	12.5	1.54	97
海昌海洋公园	2255	2.99	3.3	买入	不适用	不适用	71.2	0.00	0.00	不适用	1.18	120
H&I国际控股	1112	13.06	27.6	买入	6.3	5.4	4.6	7.86	9.20	16.7	11.53	84
蒙牛乳业	2319	47.8	60.5	买入	12.1	12.1	9.7	1.34	3.50	11.8	2.36	1009
现代牧业	1117	1.41	2.42	买入	10.1	7.1	5.5	0.00	0.00	35.4	1.61	100
中国飞鹤	6186	11.32	24.64	买入	12.1	12.1	9.7	1.34	3.50	11.8	2.36	1009
康师傅	322	16.46	14.06	持有	20.2	20.2	17.6	5.10	5.17	6.9	4.50	927
统一	220	7.7	9.42	持有	17.4	16.9	15.7	5.75	5.91	5.1	3.82	333
旺旺	151	7.51	6.3	买入	22.2	18.9	17.9	0.39	0.45	11.4	1.29	903
日清食品	1475	6.27	6.4	买入	22.3	21.0	19.6	2.23	2.39	6.7	3.63	67
达利食品	3799	4.34	4.74	买入	13.3	12.8	12.0	3.76	3.76	5.2	1.52	594
周黑鸭	1458	5.37	9.76	买入	153.5	18.4	14.9	0.43	3.26	221.5	2.03	128
农夫山泉	6933	44.85	46.17	买入	80.1	65.2	55.7	0.00	0.00	19.9	1.88	2258
奈雪的茶	2150	7.48	16.2	买入	不适用	106.9	49.3	0.00	0.00	不适用	2.68	128
华润啤酒	291	58.1	86.26	买入	76.7	33.7	34.6	0.52	1.18	48.8	9.29	1885
青岛啤酒	168	67	91.3	买入	35.3	27.8	23.5	1.31	1.65	22.6	19.54	439
华宝国际	336	14.88	8.25	买入	35.4	33.6	31.1	1.33	1.41	6.7	5.16	463
颐海国际	1579	36	56.35	买入	34.3	31.5	25.1	0.82	0.89	16.9	3.90	377
恒安国际	1044	42.15	44.76	持有	9.4	11.5	11.6	5.93	5.93	不适用	19.67	502
敏华控股	1999	11.84	17	买入	27.5	23.7	20.4	1.60	2.20	16.1	2.84	468
维达国际	3331	19.94	23.62	买入	12.5	15.3	13.7	2.36	2.36	不适用	10.21	239
海底捞	6862	18.16	33	买入	259.6	50.2	22.2	0.11	0.64	241.6	2.32	1010
海伦司	9869	17.64	24.5	买入	216.1	116.4	28.0	0.00	0.00	177.7	2.30	223
万洲国际	288	4.93	6.72	买入	6.2	6.2	5.5	0.00	0.00	6.1	4.37	726

教育

公司	代码	现价	目标价	评级	20PE	21PE	22PE	20息率	21息率	20-22EPS CAGR	每股净资产	市值
枫叶教育	1317	0.56	1.7	买入	2.5	2.8	2.4	0.00	0.00	2.6	1.29	17
宇华教育	6169	2.43	5.5	买入	6.7	4.8	5.0	2.81	0.00	16.4	1.28	250
新高教	2001	3.1	7	买入	8.9	6.6	5.7	4.14	5.27	25.2	2.18	49
希望教育	1765	1.4	3.47	买入	1.4	15.0	9.2	4.16	2.50	0.0	1.19	112
中国科培	1890	3	8,32	买入	9.2	6.4	5.1	3.50	5.05	33.6	2.02	60
中汇集团	382	4.54	10.4	买入	13.4	9.1	6.3	2.31	3.08	46.2	3.47	49
华立大学	1756	1.2	2.5	买入	1.2	8.6	3.5	3.89	9.72	3.6	1.32	14
辰林教育	1593	2.21	2.43	买入	7.6	4.9	3.9	1.06	3.17	40.0	0.22	22
新东方在线	1797	4.79	13.82	买入	不适用	不适用	不适用	0.00	0.00	36.4	2.90	45

博彩

公司	代码	现价	目标价	评级	20PE	21PE	22PE	20-22EPS CAGR	每股净资产	市值
银河娱乐集团	27	40.65	51.71	买入	不适用	不适用	58.1	不适用	15.92	1769
澳门博彩控股	880	4.99	7.23	买入	不适用	不适用	不适用	不适用	4.07	283
金沙中国	1928	17.1	40.41	买入	不适用	不适用	13.8	不适用	1.90	1384

软件及互联网、硬件及半导体

公司	代码	现价	目标价	评级	20PE	21PE	22PE	20息率	21息率	20-22EPS CAGR	每股净资产	市值
金蝶国际	268	23.3	37	买入	不适用	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	2.67	809
腾讯	700	475.2	700	买入	32.1	30.5	27.6	0.34	0.34	7.9	109.51	45595
网龙	777	18	31	买入	9.4	8.4	6.3	2.50	2.78	22.0	15.25	100
金山软件	3888	36.5	55.4	买入	不适用	42.0	34.1	0.27	3.01	不适用	17.64	501
中软国际	354	8.16	20.2	买入	20.9	16.6	13.1	0.14	0.14	26.3	3.63	237
IGG	799	4.73	11.32	买入	3.9	5.3	4.2	15.01	13.95	不适用	2.26	60
中国民航信息网络	696	13.54	16.4	买入	9.6	10.9	18.3	2.88	3.18	不适用	5.56	236
百奥家庭互动	2100	0.57	1.71	买入	4.7	3.6	3.0	8.77	12.28	26.6	0.76	15
美团-W	3690	226.2	320	买入	366.0	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	18.40	13821
小米集团-W	1810	18.68	32	买入	30.2	17.0	15.0	0.00	0.00	42.1	6.64	4667
微盟集团	2013	7.73	18	买入	不适用	不适用	288.2	368.3	不适用	不适用	1.30	200
阿里巴巴-SW	9988	132.2	233.46	买入	19.4	19.9	30.8	0.00	0.00	不适用	313.00	28373
比亚迪电子	285	26.95	43	买入	9.3	17.3	12.6	1.06	0.58	不适用	12.47	607
舜宇光学	2382	217.6	250.7	买入	41.9	36.3	28.8	0.49	0.56	20.5	20.03	2387
丘钛科技	1478	9.5	24	买入	11.3	7.3	5.9	1.57	2.74	38.0	4.45	112
瑞声科技	2018	33.4	39.5	买入	22.6	21.0	17.3	0.90	0.84	14.2	21.69	404
中芯国际	981	18.66	30	买入	22.9	12.0	14.1	0.00	0.00	27.5	16.30	1474
联想集团	992	9.03	9.77	持有	20.7	20.1	17.4	2.10	0.00	9.1	2.22	108
百富环球	327	5.35	8.9	买入	20.7	19.2	17.4	0.75	0.75	42.9	3.57	59
金邦达宝嘉	3315	2.04	2.24	买入	8.4	9.4	9.1	10.29	8.82	不适用	2.84	17
长飞光纤	6869	12.42	9.42	买入	13.2	11.8	11.6	2.30	2.53	6.6	15.34	94
中国铁塔	788	0.91	1.1	买入	17.0	11.8	13.2	1.10	1.10	13.3	0.91	1602
中兴通讯	763	22.6	19.36	买入	14.8	13.1	12.1	2.08	0.00	10.6	7.46	956
中国电信	728	2.87	3.9	买入	9.3	8.2	7.8	4.88	8.36	9.2	5.34	2323
中国联通	762	4.11	7.1	买入	8.4	7.6	6.9	4.87	7.30	10.7	12.68	1258
中国移动	941	51.05	80	买入	8.1	7.7	7.2	6.44	6.80	5.8	66.70	10452
华虹半导体	1347	40.3	60	买入	24.3	32.3	27.2	0.00	0.00	不适用	20.90	524
上海复旦	1385	23.35	32	买入	111.3	35.1	26.7	0.00	0.00	104.1	4.74	190

地产及物业

公司	代码	现价	目标价	评级	20PE	21PE	22PE	20息率	21息率	20-22EPS CAGR	每股净资产	市值
华润置地	1109	35.85	40.4	买入	7.4	7.4	7.1	4.03	4.07	1.5	34.00	2556
中国海外	688	22.15	22.5	买入	4.7	4.7	4.3	5.26	6.32	4.9	33.12	2437
融创中国	1918	9.13	29.35	买入	9.1	19.5	17.5	1.0	19.54	1.0	33.02	426
龙湖集团	960	40.55	45.75	买入	10.3	8.5	7.5	4.17	5.09	17.5	17.26	2432
旭辉控股	884	4.91	6.54	买入	4.2	2.3	2.2	9.38	12.06	9.3	0.90	138
金地商置	535	0.87	1.07	买入	2.7	2.3	2.2	9.38	12.06	不适用	不适用	246
福寿园	1448	6.13	8.45	买入	17.0	14.2	11.7	1.90	2.28	20.5	1.78	137
时代地产	1233	3.57	10.98	买入	3.5	1.1	1.0	25.48	26.46	14.1	10.55	71
绿城服务	2869	7.18	11.82	买入	30.8	22.0	16.6	1.25	1.81	36.0	0.99	200
中国金茂	817	2.67	2.82	买入	3.4	2.6	3.5	11.61	15.36	不适用	3.74	310
万科企业	2202	20.15	28.3	买入	4.8	4.9	4.3	7.52	5.79	5.4	22.27	383
碧桂园	2007	6.61	11.52	买入	3.8	3.3	2.8	8.11	8.64	15.5	9.18	1486
碧桂园服务	6098	43.2	70.6	买入	38.6	24.4	15.6	0.59	1.03	57.1	5.90	1394
新世界发展	17	30.85	41.35	买入	34.7	31.8	30.9	1.72	1.78	6.0	22.39	3155
滨江服务	3316	21.5	19.76	买入	26.7	20.7	16.2	1.77	2.28	28.5	3.09	59
华润万象生活	1209	37.3	68.26	买入	66.6	51.6	36.4	0.41	0.69	35.4	6.37	851
宝龙商业	9909	14.28	32	买入	25.0	17.5	12.4	0.00	0.00	24.1	4.27	92
卓越商企服务	6989	4.35	14.2	买入	11.0	7.9	5.7	2.68	4.02	39.3	3.09	53
星盛商业	6668	3.45	7.25	买入	17.4	16.4	11.0	2.03	2.03	26.0	1.35	35

金融

公司	代码	现价	目标价	评级	20PE	21PE	22PE	20息率	21息率	20-22EPS CAGR	每股净资产	市值
国泰君安国际	1788	1.11	2	买入	6.5	5.3	4.6	8.11	9.91	18.8	1.57	107
惠理集团	806	3.84	4.73	买入	19.6	16.1	5.6	5.47	0.00	86.3	2.12	71
海通国际	665	1.82	3.2	买入	5.5	3.8	3.4	8.79	13.19	26.7	4.69	110
港交所	388	456.6	600	买入	50.2	40.1	33.8	1.80	2.23	21.8	36.19	5790
中金公司	3908	21.75	24.2	买入	11.7	9.9	8.8	0.96	2.04	15.1	12.06	950
中国平安	2318	61.95	90	买入	6.6	7.4	6.4	4.14	4.55	1.2	63.17	4614