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今日早评总结

核心内容概览

今日早评涵盖多个大宗商品及金融品种的市场分析，主要包括焦煤、黄金、铁矿石、螺纹钢、鸡蛋、棕榈油、豆粕、白银、三十年期国债、原油、PTA、铜、天然橡胶、白糖、棉花、铸造铝合金、镍、聚烯烃、纯碱、PVC等。各品种分析均包含供需、库存、价格走势、成本支撑、政策影响等关键因素，整体呈现震荡偏弱或震荡运行的市场预期。

主要观点与关键信息

焦煤

• 短期：基本面仍较好，价格回调有限。
• 中长期：国内煤矿复产预期增强，蒙煤通关改善，基本面或边际转弱。
• 库存：炼焦煤总库存828.35万吨，增17.94万吨；焦煤可用天数13.4天，增0.04天。

黄金

• 美伊局势：美伊或再度启动谈判，但核心问题仍是伊朗核武问题。
• 经济数据：美国经济数据强劲，加息预期升温，压制贵金属。
• 短期展望：若美元走弱，黄金或有上涨动力，关注震荡筑底后的做多机会。

铁矿石

• 发运情况：9月14日-20日全球发运量3425.8万吨，环比减少91.3万吨。
• 供需关系：节前补库接近尾声，海运费或回落，需求弱于供给。
• 库存压力：节后库存可能再度攀升，压制矿价。

螺纹钢

• 价格走势：节前下游补库力度有限，钢价上涨后成交量下滑。
• 成本支撑：原燃料价格偏弱，成本端支撑不足。
• 短期预期：节前钢价或窄幅调整。

鸡蛋

• 现货价格：主产区均价4.98元/斤，主销区均价4.96元/斤。
• 库存变化：贸易商按需采购，产区库存增加。
• 风险提示：节后库存压力可能加剧，蛋价或快速回落。

棕榈油

• 价格表现：国内现货价格下跌，价差倒挂，市场流动性差。
• 库存情况：国内库存继续累积，未来到港压力大。
• 短期展望：关注库存变化及主产国数据，短期盘面涨幅受限。

豆粕

• 价格走势：国内现货价格稳中下调，成交略有改善。
• 库存压力：油厂被动胀库停机，库存压力持续。
• 短期预期：价格受成本支撑，震荡运行。

白银

• 经济数据：美国制造业和服务业PMI均创近半年新高，加息预期升温。
• 市场影响：压制贵金属价格，但美元走弱可能带来上涨机会。
• 短期策略：震荡筑底，关注做多机会。

三十年期国债

• 流动性：央行开展MLF和逆回购操作，净投放流动性。
• 经济预期：中国经济韧性显现，长债收益率曲线修复。
• 短期走势：震荡偏多，等待后续数据指引。

原油

• 库存数据：美国原油库存增加，汽油库存减少。
• 地缘影响：伊朗表态不屈服，市场观望情绪升温。
• 价格走势：欧美原油跌后反弹，短期震荡。

PTA

• 供需变化：PTA供应回升，下游需求走弱，累库加快。
• 成本影响：等待美伊局势明朗，成本端支撑有限。
• 短期策略：观望为主。

铜

• 供应扰动：Escondida铜矿罢工风险上升，可能影响供应。
• 成本支撑：铜精矿TC深度负值，矿端紧缺。
• 需求表现：下游备货回暖，社会库存去化。
• 短期预期：高位震荡，宏观压力限制上行空间。

天然橡胶

• 库存变化：中国社会库存季节性去库，深色胶库存下降。
• 供应影响：东南亚降雨影响原料供应，新胶压力有限。
• 需求疲软：轮胎企业利润承压，开工率下滑。
• 短期策略：逢低做多，关注天气及终端需求变化。

白糖

• 印度销量：8月价格飙升期间销量偏低，经销商利润未改善。
• 价格回落：国内批发价较8月高点回落12%。
• 供需预期：巴西、泰国减产支撑远期原糖底部。
• 短期策略：区间操作为主。

棉花

• 库存情况：张家港保税区库存同比增加，澳棉占比上升。
• 需求疲软：出口签约量下跌，对华签约为0。
• 短期预期：ICE期棉承压震荡，郑棉偏弱震荡。

铸造铝合金

• 库存变化：国内库存减少，节前备库需求释放。
• 供应约束：废铝货源紧张，合规采购难度上升。
• 需求表现：下游采购回暖，但终端订单改善有限。
• 短期预期：跟随原铝震荡，关注终端消费改善。

镍

• 供应扰动：印尼IMIP园区减产，影响高镍生铁产量约5-7万吨。
• 成本支撑：镍矿配额审批推进，但中间品供应仍偏紧。
• 需求疲软：不锈钢需求不及预期，新能源需求偏淡。
• 短期预期：震荡走势为主。

聚烯烃

• 库存变化：生产企业库存下降，基差较大。
• 成本影响：原油价格走弱，成本支撑有限。
• 需求疲软：下游开工率偏低，终端补货有限。
• 短期预期：震荡运行，关注原油价格变化。

纯碱

• 库存情况：纯碱厂家库存环比下降，浮法玻璃库存亦下降。
• 供需关系：供应较稳，需求偏弱，企业稳价为主。
• 短期预期：价格维持低位震荡略偏弱。

PVC

• 库存变化：社会库存下降，制品企业开工率回升。
• 成本支撑：乙烯法企业亏损，电石法供应稳定。
• 短期预期：价格低位震荡略偏强。

研究员信息

姓名	邮箱	期货从业资格号	期货投资咨询证书号
师秀明	shixiuming@nzfco.com	F0255552	Z0010784
曹宝琴	caobaoqin@nzfco.com	F3008987	Z0012851
蒯三可	kuaisanke@nzfco.com	F3040522	Z0015369
丛燕飞	congyanfei@nzfco.com	F3020240	Z0015666
夏磊	xialei@nzfco.com	F03095349	Z0020160
电话	400-822-1758

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  电话：027-85825755

• 宁证期货南昌营业部
  地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室
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