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可再生能源投资与强制上网电价：东南亚企业层面实证分析

作者与背景

亚洲开发银行研究所资深研究员Dina Azhgaliyeva等四位学者，基于2012-2021年东南亚六国（印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、越南）上市企业的独特面板数据，研究强制上网电价政策对可再生能源投资的影响。本文是ADBI工作论文第1400号（2023年7月）。

核心发现

1. 整体影响显著

强制上网电价政策对东南亚企业的可再生能源投资具有显著正向促进作用。该政策实施后，企业可再生能源投资规模（占总资产比例）平均增加约38.8%。

2. 技术异质性

不同可再生能源技术对FIT政策的反应存在显著差异：

• 太阳能政策：企业太阳能投资增加约36.1%
• 风能及生物质、地热、水力等技术（BGH）：政策效果统计不显著

3. 企业特征效应

政策效应存在企业异质性：

• 小型企业投资响应度显著更高（投资规模增加约33%）
• 年轻企业对可再生能源项目投资热情更高（投资增加约23.5%）
• 经验、杠杆率、盈利能力等特征对企业投资决策影响较小

政策启示

1. 新兴经济体宜考虑引入FIT政策促进可再生能源投资
2. 对太阳能等已经具备竞争优势的技术继续提供政策支持
3. 针对风能等存在地理障碍的技术，需要更多配套政策支持
4. 政策设计应平衡激励强度与系统负担，定期评估并适当调整费率结构

方法创新

• 创新性采用企业层面数据，克服了国家层面研究的异质性问题
• 使用碳排放强度作为工具变量，有效解决内生性问题
• 采用两阶段最小二乘法等多种稳健性检验方法