20211111-川财证券-10月金融数据点评_10月社融增速企稳回升_4页_406kb

报告摘要

10月社融增速企稳回升总结

核心内容

2021年10月，中国社会融资规模（社融）增速企稳回升，反映出金融体系对实体经济的支持有所增强。广义货币（M2）余额为233.62万亿元，同比增长8.7%，增速较上月提高0.4个百分点。狭义货币（M1）同比增长2.8%，而流通中货币（M0）同比增长6.2%。整体来看，M2增速回升主要得益于非银金融存款同比多增9500亿元，以及去年同期低基数效应。

主要观点

居民贷款增长支撑社融：10月住户贷款增加4647亿元，其中中长期贷款增长显著，对社融增速回升形成有力支撑。这与房地产政策边际松动密切相关，多地住房贷款政策调整促进了房地产市场情绪回暖。
房地产贷款边际改善：10月末个人住房贷款余额达37.7万亿元，当月新增3481亿元，较9月多增1013亿元。监管政策的积极信号有助于缓解房地产对社融的拖累。
企业贷款需求疲软：企业中长期贷款新增2190亿元，同比少增1923亿元，显示企业融资需求仍偏弱，经济下行压力依然存在。这与能源和原材料价格上涨、中下游企业成本压力及中小微企业经营困难有关。
政府债券融资贡献显著：10月政府债券净融资6167亿元，同比多增1236亿元，成为社融增长的重要推动力。预计11月专项债发行将进一步支撑社融走强。
M2增速回升因素：M2增速回升主要由非银金融存款增长和低基数效应驱动，但M1增速回落反映出居民消费疲软和企业经营活力不足。