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报告摘要
行业观点总结
化妆品行业分析
核心内容
2021年11月，化妆品行业整体承压，淘系平台美容护肤类成交额为455.51亿元，同比下降2.56%；彩妆类成交额为109.06亿元，同比下降22.19%。抖音电商美妆类目成交额达86.59亿元，显示出国货品牌在抖音平台持续占优。
主要观点
- 淘系承压：受多渠道分流影响，淘系美妆成交额出现明显下滑，其中彩妆类降幅较大。
- 抖音崛起：抖音平台美妆成交额增长显著，国货品牌在该平台表现突出。
- 品牌表现：
- 淘系：海外品牌欧莱雅、雅诗兰黛表现强劲，国货品牌珀莱雅、薇诺娜增长显著。
- 抖音：国货品牌花西子、FV、完美日记表现优异，海外品牌排名有所提升，但国货仍占主导。
- 重点公司表现：
- 薇诺娜：天猫旗舰店成交额破10亿，双十一期间排名天猫护肤第6，国货第1。
- 珀莱雅：同比增长78%，大单品带动增长。
- 华熙生物：夸迪旗舰店成交额破4亿元，同比增长362%。
- 上海家化：玉泽和佰草集表现稳健。
- 丸美股份：旗下品牌恋火增长迅猛。
- 投资建议：维持行业“推荐”评级，重点推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、逸仙电商、水羊股份等品牌商，以及电商代运营商壹网壹创、丽人丽妆，上游ODM龙头青松股份。
关键信息
- 淘系美妆成交额同比下滑7.09%，其中彩妆类降幅达22.19%。
- 抖音美妆成交额达86.59亿元，国货品牌表现强劲。
- 珀莱雅、薇诺娜、华熙生物等国货品牌在天猫表现亮眼。
- 投资建议关注多品牌布局、渠道延展能力强的公司。
汉得信息事件点评
核心内容
汉得信息发布2021年第二期股票期权激励计划，向155名核心员工授予4950万份股票期权，行权价格为7.77元/股，对总经理黄益全的激励力度较大。
主要观点
- 激励计划：计划旨在提升公司竞争力，激发员工积极性，推动公司向更长远目标发展。
- 国际化布局：外籍员工纳入激励计划，有助于推进公司国际化进程。
- 业绩目标：未来三年净利润增速目标分别为80%、100%、120%，具有挑战性。
- 成长路径：公司已从ERP咨询服务商向数字化生态综合服务商转型，自主产品收入占比提升，成长性显著。
关键信息
- 本次激励计划覆盖155名员工，授予4950万份股票期权。
- 业绩考核目标具有挑战性，公司未来成长性可期。
- 自主产品收入占比达35.24%，增速33.45%。
- 推荐关注公司未来成长潜力及国际化进程。
中央经济工作会议要点
核心内容
中央经济工作会议指出当前我国面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，经济增长重回工作中心，强调稳增长、促发展。
主要观点
- 稳增长：政策发力适当靠前，推动经济实现质的稳步提升和量的合理增长。
- 供应链优化：支持新能源、科技等行业，强调碳达峰碳中和。
- 资本市场：预计明年10Y国债收益率将回升至3.1%-3.2%，股市估值将向正常水平收敛。
- 风险提示：需关注货币政策超预期、经济复苏超预期等风险。
关键信息
- 会议强调经济增长重回中心，政策支持多领域发展。
- 资本市场估值偏高，需关注未来估值修复。
- 重点支持科技、新能源、供应链优化等方向。
颜值经济与美妆行业
核心内容
化妆品行业进入“品牌时代”，国货品牌崛起，渠道分散化趋势明显。
主要观点
- 行业趋势：短期增速调整，但长期景气度无忧，品类渗透率与人均消费额持续提升。
- 品牌转型：新锐品牌加速向品牌化过渡，资本助力下本土美妆集团成长清晰。
- 渠道变化：线上渠道分散化，抖音等新兴平台分流淘系份额；线下渠道求变，医美、新锐集合店等新形式崛起。
- 投资建议：推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物等品牌商，以及丽人丽妆、壹网壹创等代运营商。
关键信息
- 行业进入品牌驱动阶段，国货品牌表现突出。
- 疫情对彩妆增速影响显著，但整体消费趋势向好。
- 重点推荐具备多品牌布局和渠道优势的公司。
食品饮料行业策略
核心内容
2022年食品饮料行业将受益于消费复苏和政策支持，估值有望修复。
主要观点
- 行业回顾：2021年食品饮料板块估值回归，部分品牌力较弱企业面临挑战。
- 2022展望：成本传导与消费复苏节奏仍需观察，但确定性因素凸显。
- 投资建议：
- 白酒：推荐今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。
- 预制菜：推荐味知香。
- 能量饮料：推荐东鹏饮料。
- 卤制品：推荐绝味食品。
- 风险提示：需关注疫情反复、消费税改革等风险。
关键信息
- 食品饮料行业估值回归，基本面驱动行情。
- 消费复苏节奏与提价能力是检验品牌力的关键。
- 推荐具备结构性增长潜力的细分赛道。
轻工制造行业策略
核心内容
轻工制造行业在2022年面临出口与消费双轮驱动，低估值板块具备配置价值。
主要观点
- 家居：内销回暖需政策催化，出口景气度有望超预期。
- 造纸：供给格局优化，特种纸为优质赛道。
- 快速消费品：国货崛起，细分赛道成长空间大。
- 新型烟草：政策逐步落地，行业步入规范化发展阶段。
- 包装：短期成本改善，长期关注中高端市场。
- 文具办公：B端业务加速推进，龙头地位稳固。
- 出口链：受汇率、原材料等因素影响，需关注业绩弹性。
- 投资建议：推荐欧派家居、太阳纸业、蓝月亮集团、思摩尔国际、裕同科技、晨光文具等。
- 风险提示：疫情反复、原材料价格波动、竞争加剧等。
关键信息
- 行业分化加剧，需关注出口与消费双轮驱动。
- 新型烟草、包装、文具等细分赛道具备成长潜力。
- 推荐具备技术、品牌与渠道优势的龙头企业。
新零售行业策略
核心内容
新零售行业迎来“人货场”重构，Z世代成为消费主力。
主要观点
- 人：新一代消费者注重个性化与悦己消费，新兴模式如潮流零售、小酒馆等兴起。
- 货：商品从传统向品牌价值与体验感转变，培育钻石、新型烟草等赛道前景广阔。
- 场：线上线下融合，跨境电商、即时零售、智慧物流等成为新增长点。
- 投资建议：推荐具备差异化竞争能力、渠道拓展能力的公司，如丽人丽妆、壹网壹创、安踏体育等。
- 风险提示：疫情反复、竞争加剧、宏观经济波动等。
关键信息
- 新零售风口来临，需关注“人货场”重构带来的投资机会。
- Z世代成为消费主力，推动个性化与社交化消费趋势。
- 推荐具备多渠道布局和品牌力的公司。
计算机行业策略
核心内容
计算机行业受益于政策驱动与数字化转型，多个细分赛道表现活跃。
主要观点
- 行业表现：2021年计算机行业整体涨幅居中下游，但部分细分领域表现活跃。
- 政策支持：工信部多项政策出台，推动工业软件、数据安全、金融科技等方向发展。
- 投资机会：云计算、智能汽车、工业软件、网络安全等子行业值得关注。
- 投资建议：推荐广联达、用友网络、金山办公、中科创达、道通科技、德赛西威、中控技术、安恒信息、深信服、恒生电子等。
- 风险提示：疫情反复、IT投资放缓、智能汽车发展不及预期等。
关键信息
- 计算机行业在政策推动下迎来高景气，细分赛道机会显著。
- 推荐具备技术优势与政策红利的公司。
- 需关注宏观经济波动与行业竞争加剧。
零售及社服行业策略
核心内容
2022年零售及社会服务行业消费预期向好，重点关注可选消费板块。
主要观点
- 消费复苏：疫情有效控制后，线下消费场景恢复，可选消费板块景气度提升。
- 化妆品与黄金珠宝：行业进入品牌时代，黄金珠宝受益于婚庆、投资等需求。
- 投资建议：推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、周大生、迪阿股份、同庆楼、行动教育等。
- 风险提示：疫情反复、品牌竞争加剧、渠道转型不及预期等。
关键信息
- 消费预期向好，重点关注可选消费板块。
- 化妆品与黄金珠宝具备长期增长逻辑。
- 推荐具备品牌与渠道优势的公司。
重要新闻
- 教育APP管理：教育部暂停中小学线上学科类培训App备案，限制“拍照搜题”类App。
- 冷链物流发展：发改委推动冷链物流高质量发展，建设100个国家骨干冷链物流基地。
- 5G手机出货量：11月国内5G手机出货量同比增长43.9%，占手机出货总量82.2%。
- 折叠屏手机：2022年折叠屏手机销量或爆发式增长，OPPO、荣耀、vivo等厂商计划发布新产品。
投资评级说明
- 公司评级：买入（股价涨跌幅优于上证指数20%以上）、增持（5%-20%）、中性（±10%）、持有（±5%）、卖出（劣于上证指数5%以上）。
- 行业评级：推荐（行业指数优于市场指数10%以上）、中性（±10%）、回避（劣于市场指数10%以上）。
免责声明
- 本报告为参考资料，不构成投资建议。
- 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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