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证券研究报告：轻工行业重大事项点评

推荐（维持）：央行超预期政策出台，家居板块估值有望修复

事项：2024年9月24日，国新办新闻发布会上央行行长公布了多项政策，主要包括：存款准备金率下调0.5个百分点，7天逆回购利率下调0.2个百分点；引导商业银行降低存量房贷利率；统一二套房与首套房首付比例为15%；优化保障性住房再贷款政策；允许政策性银行贷款支持房企收购房企存量土地；创设新的政策工具支持资本市场发展。

评论：

1. 央行政策将带动市场基准利率下行，降低居民房贷压力，预计惠及约5000万户家庭，每年可减少利息支出1500亿元左右。
2. 首套房和二套房首付比例下调50%至15%，有助于刺激购房需求，进而带动中长期家居消费需求的改善。
3. 各地以旧换新政策持续推进，配合“金九银十”消费旺季，家居企业促销力度加大，预计将带动消费需求回暖。

投资建议：
当前家居板块处于历史估值底部，政策超预期出台有望提振板块情绪，优质低估值龙头公司将迎来估值修复机会。建议关注以下方向：

1. 品类融合+渠道革新：顾家家居、慕思股份、喜临门、敏华控股。
2. 成长赛道：瑞尔特、好太太。
3. 整家定制+渠道优化：索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌家居。
4. 大宗龙头：王力安防、江山欧派。

风险提示：
政策效果不及预期，下游需求不足，行业竞争加剧。

行业基本数据与表现

• 股票家数：158只
• 总市值：约7050亿元
• 流通市值：约5973亿元
• 板块表现：近1年绝对表现-216%，相对沪深300表现-176%。

证券分析师：刘一怡

邮箱：，执业编号：S0360524070003

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