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沪铜市场分析总结

核心内容

宝城期货投资咨询部发布了一份关于沪铜市场的分析报告，内容涵盖近期市场走势、影响因素、未来展望及图表数据。

市场走势

今日沪铜主力合约震荡偏弱，主要受节前避险情绪及美联储议息会议的影响，市场承压。

影响因素

铜市当前面临宏观与产业的双重博弈：

• 宏观因素：美联储点阵图显示年内加息预期升温，美元走强压制了铜的金融属性。
• 产业因素：全球铜精矿加工费（TC）深度负值，倒逼冶炼厂减产，同时AI算力等“新质生产力”带来的结构性需求为铜价提供了支撑。

未来展望

随着鹰派信号被市场逐步消化，产业端供需错配或将重新主导定价权，铜市震荡相对偏强。后期需重点关注资金流向以及美国对铜的关税政策倾向。

主要观点

• 沪铜价格受宏观和产业因素共同影响，近期震荡偏弱。
• 美联储加息预期和美元走强对铜价形成压制，但TC负值和结构性需求支撑铜价。
• 预计未来铜价将更多由产业供需决定，市场震荡偏强。
• 关注资金流动及美国关税政策变化，以判断铜价走势。

关键信息

图表数据

• 图1：铜基差

  • 显示了2023年至2026年间铜基差的变化趋势。
  • 数据表中，2023年基差持续上升，2024年出现下降，2025年和2026年继续下降。

• 图2：铜月差

  • 展示了阴极铜期货收盘价（连续）与期货收盘价（连三）的差值变化。
  • 2023年中后期出现明显上升，随后在2024年初大幅回落。

• 图3：上期所仓单

  • 显示了上期所铜仓单数量的变化。
  • 2023年仓单数量持续增长，但2024年有所下降，2025年和2026年继续减少。

• 图4：LME库存

  • 展示了LME电解铜库存的月度变化。
  • 库存数量从2021年初的10,000单位逐步上升至2023年中后期的50,000单位，但随后在2024年底有所下降。

作者信息

• 姓名：阎振兴
• 从业资格证号：F03104274
• 投资咨询证号：Z0018163

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