20250620-海证期货-碳酸锂周度行情分析_供需格局未改善_碳酸锂仍磨底_32页_2mb

快速总结：碳酸锂市场周度分析

核心观点：
供需格局未改善，碳酸锂仍处于磨底阶段。供应端高产仍将持续，需求端在传统汽车淡季略有放缓，但储能需求强劲回升，总体库存消化缓慢，价格承压，但不规则的挤仓风险抬升。长期需持续过剩以促使供应端出清。

1. 供需分析

供应端：

• 项目投产进度快：6月碳酸锂产量仍高位，主要来自锂辉石、锂云母和盐湖产线，各环节开工率整体处于高区间，预期产量在64.05万吨左右。
• 进口碳酸锂下滑：5月进口环比下降25.4%，但整体供过于求格局未变。
• 矿端挺价：澳大利亚矿石CIF现金成本在230-565美元/吨，部分成本支撑下已企稳，矿端出货压力下降。
• 氢氧化锂供应持稳：6月产量预计基本持平，进口大幅减少，出口降幅明显。

需求端：

• 新能源内销韧性：5月中国新能源汽车销量同比增36%，但排产增速放缓，动力+储能排产环比小幅上升。
• 储能需求强劲：关税下调助力出口增长，政策刺激家用电池补贴，预计6月储能电芯排产占比约23.8%。
• 磷酸铁锂需求分化：若考虑储能增长，则6月排产增长预期在2.3%左右；三元材料排产因价格看空预期小幅下降。

2. 价格与库存

• 价格下跌：近两周碳酸锂现货均价环比跌250元/吨至6万元/吨。
• 库存累库趋势：总库存13.49万吨，厂库增加、交易所仓单减少、其他环节去库，供需边际不平衡加剧。

3. 策略建议

• 单边策略：观望；
• 风险管理：上游锂盐厂可在远月卖出低比例套保；下游适量买入保值；
• 基差套利：因正套操作空间有限；
• 价差策略：小仓位尝试O8-O9-O11正套；
• 特别注意：7月底交易所将注销碳酸锂仓单，市场需关注政策及仓单去向。

4. 短期关注点

• 6月供需边际变化；
• 碳酸锂库存去化对价格影响；
• 储能装机量、海外政策变化。