20220308-华泰期货-宏观资产负债表_外贸出口延续高增长_9页_964kb

外贸出口延续高增长总结

核心内容

本文档主要分析了3月7日中国主要宏观部门（包括央行、财政、金融、企业、居民）的流动性及价格变动情况，并结合近期数据总结了外贸出口延续高增长的趋势。同时，文档还提供了相关图表和数据来源，以支持分析结论。

主要观点

1. 央行操作与流动性变化

• 央行于3月7日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。
• 当日有3000亿元逆回购到期，导致净回笼2900亿元，表明央行对流动性的边际收紧。
• 从Z值变动来看，央行逆回购价格上升，数量略有下降，整体流动性偏紧。

2. 财政与国债市场

• 国债期货各品种主力合约在3月7日窄幅震荡，十年期国债和国开债收益率均上行。
• 10年期国债活跃券收益率上行0.50bp，10年期国开活跃券收益率上行0.55bp。
• 五年期国开活跃券收益率下行3.00bp，五年期国债活跃券收益率下行1.75bp，显示短期利率债表现相对较好。
• 国债收益率曲线与国开债收益率曲线整体呈现上行趋势。

3. 金融市场动态

• 货币市场利率多数上涨，表明市场流动性趋紧。
• SHIBOR利率、同业存单利率及质押式回购利率均有所上升。
• 银行间利率互换和票据市场利率也出现波动，显示金融市场对流动性变化的敏感反应。

4. 企业端表现

• 企业信用债收益率整体上行，信用利差走阔，显示企业融资环境趋紧。
• 企业信用债共成交1117只，总成交金额达1045.83亿元，其中321只上涨，87只持平，649只下跌。
• 企业端价格变动显示上游生产端价格有所上升，而下游消费端价格则略有下降。

5. 居民端表现

• 3月7日，30城大中城市商品房成交面积和套数均出现下滑，一线城市成交面积下降28%，二线城市下降28%，三线城市下降21%。
• 居民端价格变动显示下游消费端价格略有下降，表明居民消费意愿可能受到一定抑制。

6. 外贸出口增长

• 今年1至2月，中国外贸进出口总值达6.2万亿元，同比增长13.3%。
• 出口3.47万亿元，增长13.6%；进口2.73万亿元，增长12.9%。
• 贸易顺差为7388亿元，较去年同期增长16.3%，显示出口强劲。

关键信息

流动性变化

外贸出口数据

• 1至2月外贸进出口总值：6.2万亿元，同比增长13.3%。
• 出口：3.47万亿元，增长13.6%。
• 进口：2.73万亿元，增长12.9%。
• 贸易顺差：7388亿元，增长16.3%。

外部因素影响

• 近期关注点为海外货币政策超预期收紧对国内货币政策的制约，这可能影响国内流动性环境和金融市场的表现。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind 华泰期货研究院。
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性，仅反映报告发布当日的观点和判断。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。

投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。
• 研究员信息：
  • 徐闻宇：021-60827991，xuwenyu@htfc.com，从业资格号：F0299877，投资咨询号：Z0011454。
  • 吴嘉颖：021-60827995，wujiaying@htfc.com，从业资格号：F3064604，投资咨询号：Z0017091。

总结

本文档通过分析央行、财政、金融、企业、居民五大宏观部门的流动性及价格变化，揭示了当前中国宏观经济的运行状况。其中，企业端和居民端表现较为疲软，而外贸出口保持高增长态势，显示出中国经济在外部环境复杂的情况下仍具备一定的韧性。同时，央行和财政政策的调整对市场流动性产生了显著影响，投资者需密切关注政策动向和市场变化。