20220228-东吴期货-贵金属期货周报_5页_1mb

波段必读——贵金属期货周报总结

核心内容概述

本报告为东吴期货研究所宏观与金融工程组于2022年2月28日发布的《贵金属期货周报》，内容涵盖市场行情、库存与持仓数据、比价与升帖水数据、利率与汇率数据以及政经要闻。报告旨在为投资者提供贵金属市场的周度分析与策略建议，强调市场走势受多重因素影响，包括美联储政策、地缘政治局势及通胀水平等。

主要观点与策略分析

1. 美联储政策与市场预期

• 利率政策：美联储在1月议息会议上维持基准利率在 $0% - 0.25%$ 不变，但强调将很快适当地提高联邦基金利率，并在加息后开始缩减资产负债表。
• 缩表计划：资产购买将在3月初结束，缩表通过再投资途径进行，若通胀或经济前景出现变化，可能调整政策细节。
• 通胀与就业：1月美国非农就业人数增加46.7万，失业率首次回升至 $4%$，平均时薪同比上涨 $5.7%$。CPI同比升至 $7.5%$，核心CPI同比升 $6%$，均创1982年以来最大升幅。通胀高企促使FOMC更积极地结束货币宽松政策。
• 市场预期：市场已基本预期美联储将加速紧缩政策，若后期通胀压力加大，可能提前加息及缩表，对黄金价格不利。

2. 地缘政治与贵金属走势

• 地缘政治影响：地缘政治紧张局势增加避险需求，对贵金属形成短期利好。
• 阶段分析：
  • 爆发前：西方媒体舆论诱发避险情绪，贵金属价格走强。
  • 爆发中：战争不确定性促使贵金属继续上涨。
  • 局势明朗后：贵金属价格可能调整甚至走弱。
• 俄乌局势：短期内持续热战概率小，但局势紧张态势可能持续，美国或借此转移国内政治矛盾，巩固美元地位。

3. 中短期黄金走势预测

• 震荡格局：黄金价格在通胀上行预期、美联储紧缩政策与避险需求的矛盾中维持高位宽幅震荡。
• 避险属性：美股波动率上升增加了市场对黄金避险属性的需求，支撑其价格。

关键信息汇总

一、市场行情综述

二、库存与持仓数据

• 库存与持仓：报告附有相关图表，显示贵金属期货库存与ETF持仓变化，但具体数据未列出。
• CFTC非商业持仓：图表显示贵金属的CFTC非商业持仓情况，但未提供具体数值。

三、比价与升帖水数据

• 黄金与白银比价：图表显示黄金与白银的比价关系，反映两者之间的相对价值变动。
• 升帖水：图表显示贵金属的升帖水情况，反映市场对贵金属的持有成本。

四、利率与汇率数据

• 利率与汇率：报告附有相关图表，显示利率与汇率变动情况，但具体数据未列出。

五、政经要闻

• 俄罗斯演习：俄总统普京与白俄罗斯总统卢卡申科观看战略威慑力量演习，展示了军事力量。
• 美国表态：美国副总统哈里斯表示，若俄罗斯对乌克兰采取进一步行动，将对其实施“前所未有的”制裁。

总结

本报告综合分析了贵金属市场的多方面因素，包括美联储政策、地缘政治局势、通胀水平及市场数据。中短期来看，黄金价格将在通胀预期、美联储紧缩政策与避险需求的交织中维持高位震荡。地缘政治事件虽对贵金属形成短期利好，但中长期趋势仍由货币政策主导。投资者需密切关注美联储动向及通胀变化，合理评估市场风险。