20250701-华龙期货-聚烯烃半年报_下半年宏观面仍是影响聚烯烃的重要因素_11页_1004kb

聚烯烃半年报分析总结

一、宏观面展望

1. 国内宏观

   • 经济复苏动能偏弱，制造业PMI略有回升，但房地产投资和消费仍疲软，需求预期需依赖后续政策落地（如促消费、扶持房地产等）。PPI与CPI数据反映需求不足。
   • 货币政策保持宽松，但实体经济传导效果有限。

2. 国际宏观

   • 美国通胀压力缓解，关税对其经济产生负面影响，ISM PMI跌至收缩区间。美联储暂未降息，但高利率和关税持续性存疑。预计下半年美国关税可能谈判缓和，美联储降息预期升温，全球经济前景有所改善。

二、基本面分析

1. PE

   • 产量环比小幅下降，检修损失量增加，但需求端农膜、包装膜开工率低迷，库存小幅上升，供需持续偏弱。

2. PP

   • 新装置投产使产能利用率微增，但下游需求处于淡季，塑编行业运行疲软，生产企业库存明显上升，基本面受供增需弱压力。

三、后市展望

• 需求端的核心矛盾在于宏观面，预计下半年国内政策持续发力，促消费及房地产支持政策或带动需求复苏。国际宏观逐步缓和或对聚烯烃价格形成支撑，价格有望提振。