20170601-申万宏源-基于流行病学研究方法_稳健收益与相对收益交易策略_11页_958kb

稳健收益与相对收益交易策略总结

核心内容

本报告提出了一种基于流行病学研究方法的股票市场交易策略，通过将股票市场涨跌群体的动态变化与流行病传播模型进行类比，构建了两种稳健收益交易策略和一种相对收益交易策略。该策略的核心思想是利用数学模型刻画市场情绪的演变过程，通过设定买卖阈值来判断市场趋势，从而生成交易信号。

主要观点

• 市场情绪与疾病传播的类比：股票市场中上涨和下跌股票的数量变化与流行病传播过程相似，均可通过微分方程建模。
• 微分方程组的应用：利用健康者与患病者群体数量变化的微分方程组，描述市场涨跌趋势，并通过阈值判断市场是否会反转。
• 阈值的设定与策略类型：通过调整阈值的设定，可以构造出稳健收益策略与相对收益策略。稳健收益策略通常具有较低的回撤，而相对收益策略可能带来更高的收益，但伴随更大的回撤风险。
• 止损机制的重要性：在策略中加入止损条件（如-5%或-7%）可以有效提高策略的稳健性和收益水平。

关键信息

流行病学模型基础

• 健康者与患病者模型：将市场中的上涨股票视为健康者，下跌股票视为患病者。
• 微分方程组：
  $$
  \left{ \begin{array}{c} \frac {\mathrm {d} H (t)}{d t} = - \boldsymbol {\beta} \cdot H (t) \cdot I (t) + \gamma \cdot I (t) \ \frac {d I (t)}{d t} = \boldsymbol {\beta} \cdot H (t) \cdot I (t) - \gamma \cdot I (t) \ H (t) + I (t) = K \end{array} \right.
  $$
• 阈值条件：当 $\gamma / \beta \geq K$ 时，市场将趋于上涨；反之则趋于下跌。

交易策略构造

• 稳健收益交易策略1：设定较低的卖出阈值，提前卖出以降低回撤，获得稳健收益。

  • 累计收益：911.86%
  • 年化收益：20.64%
  • 回撤幅度：-26.43%、-19.64%、-18.78%
  • 回撤持续时间：11个月、4个月、2个月
  • 交易次数：130次

• 稳健收益交易策略2：在策略1基础上提高买入阈值，进一步增强稳健性。

  • 累计收益：529.78%
  • 年化收益：16.09%
  • 回撤幅度：-29.79%、-22.29%、-15.69%
  • 回撤持续时间：3个月、2个月、4.5个月
  • 交易次数：110次

• 相对收益交易策略：设定较高的卖出阈值，等待市场明显转跌后才卖出，追求相对收益。

  • 累计收益：1319.82%
  • 年化收益：24.00%
  • 附加-7%止损后：累计收益1690.08%，年化收益26.35%
  • 交易次数：60次

参数量化处理

• 上涨比率：本期转为上涨的股票数 / 上期处于下跌的股票数
• 单位下跌比率：本期转为下跌的股票数 /（上期处于上涨的股票数 × 上期处于下跌的股票数）
• 阈值设定：根据不同的阈值设定，判断市场是否进入上涨或下跌状态，从而生成买卖信号。

回测结果

• 稳健收益策略：在2005年初至2017年4月末的测试区间内，稳健收益策略表现出较低的回撤和稳定的收益增长。
• 相对收益策略：在相同的测试区间内，相对收益策略表现更优，但回撤风险也更大。加入止损机制后，收益显著提高。
• 策略对比：稳健收益策略的年化收益在16%至20.64%之间，相对收益策略则达到24%至26.35%。

策略实现与注意事项

• 信号生成机制：通过计算 $\gamma / \beta$ 并与设定的阈值对比，生成买入或卖出信号。
• 参数调整：阈值的设定影响策略的风险与收益特征，需根据市场环境灵活调整。
• 特殊情况处理：剔除新上市股票和连续停牌股票，避免其对策略判断产生干扰。

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