20230421-财通证券-宁德时代-300750.SZ-23Q1业绩超预期_库存管理优秀_3页_835kb

核心观点

宁德时代2023年一季报业绩超预期，营收同比大幅增长82.91%，净利润增长55797%，毛利率和净利率环比有所提升，展现出强劲增长势头。

库存管理优秀

公司Q1期末存货为640亿元，同比下降12.7亿元，远低于行业锂价下跌背景下的一般表现。存货跌价损失仅为11亿元，显著低于前期资产减值，体现出色库存管理能力。

研发投入与产品创新

2023年Q1研发投入465亿元，同比增长81.2%。产品方面，钠离子电池已应用于奇瑞新能源车型；麒麟电池已搭载极氪009并交付；凝聚态电池能量密度达500Wh/kg，核心技术创新，且将于年内量产，目前还在推进电动载人飞机合作项目。

投资建议

公司积极应对行业竞争，通过技术创新与上游布局保持领先，全球化战略与储能市场的快速发展将持续助推增长。预测2023-2025年营收分别为439040亿元、574250亿元、760500亿元，净利润分别为48283亿元、64051亿元、86322亿元，对应PE分别为2003倍、1510倍、1120倍，维持“增持”评级。

风险提示

市场竞争加剧风险、新产品和新技术开发风险、原材料价格波动及供应风险。