20190721-安信证券-建筑行业动态分析：基建投资增速回升，维持2019年乐观预期_10页_447kb

基建投资增速回升，维持2019年乐观预期总结

核心内容

2019年1-6月，全国固定投资（不含农户）同比增长5.8%，增速较前5个月提高0.2个百分点。其中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.1%，增速较前5个月提高0.1个百分点。道路运输业投资增速显著提升至8.1%，铁路运输业投资增速为14.1%。水利管理业投资增速回正至1.1%，公共设施管理业投资降幅收窄。

主要观点

• 政策支持：2019年下半年，政策逐步回暖，财政政策和货币政策双管齐下，聚焦补短板扩大有效投资，用好地方政府专项债，加快重大项目建设，为基建行业提供有力支撑。
• 行业基本面改善：基建投资增速回升，市场无风险利率下降，企业融资环境改善，建筑公司业绩企稳回升概率大。
• 估值修复预期：当前建筑行业估值处于历史较低水平，预计在政策和基本面双重支撑下，将出现估值与业绩共振。
• 投资机会：重点推荐大建筑央企、勘测设计、优质地方国企及生态园林相关企业，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中设集团、苏交科、大千生态、岭南股份等。

关键信息

基建投资数据

• 1-6月全国基建投资同比增长4.1%。
• 道路运输业投资增速提升至8.1%，铁路运输业投资增速为14.1%。
• 水利管理业投资增速回正至1.1%，公共设施管理业投资降幅收窄。

建筑行业行情

• 本周（07.15-07.19）建筑行业（中信建筑指数）周涨幅为+0.65%，强于沪深300指数。
• 建筑行业市盈率（TTM）为10.58倍，市净率（MRQ）为1.15，均与上周持平。
• 本周建筑行业共55家公司录得上涨，占比45%；涨幅超过行业指数的公司有39家，占比32%。

重点推荐股票

本周重大订单和合作协议

• 天域生态：中标公安县水韵孱陵EPC项目，金额11.50亿元。
• 中国电建：与印尼卡扬水电能源公司签署合同，金额约91.80亿元。
• 大千生态：签订绿化博览会项目PPP合同，金额25.67亿元。
• 东珠生态：预中标盐亭县产业基础设施项目，金额4亿元。
• 天域生态：签订渡江战役总前委旧址文化生态园EPC运维管理合同，金额3.81亿元。

重要政策和会议

• 国家统计局：发布2019年1-6月固定资产投资数据，显示基建投资增速回升。
• 国务院总理李克强：强调实施积极的财政政策、稳健的货币政策，用好专项债，加快重大项目。
• 发改委：上半年审批核准固定资产投资项目94个，总投资4715亿元，重点在能源、交通、高技术领域。
• 国开行：支持制造业高质量发展、基础设施补短板、重大区域发展战略等。
• 住建部：2019年全国棚改计划新开工289万套，已完成62%。

行业动态

• 6月份社融规模大幅走高，地方政府专项债券净融资高增。
• 专项债发行空间尚有约6200亿元，对基建投资有明显拉动作用。
• 建筑行业融资环境改善，市场无风险利率下降，企业融资难、融资贵有所缓解。
• 建筑行业3季度前后业绩企稳概率大，对行业利好。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

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