> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安克创新（300866.SZ）深度研究报告总结 ## 核心内容概述 安克创新（300866.SZ）是一家专注于储能和充电解决方案的公司，2026年6月14日，其投资评级为“买入”。公司产品涵盖阳台储能、AC储能、户用储能和移动储能等多个领域，且在欧洲和澳大利亚市场表现突出。2026年公司预计营收增长强劲，未来五年储能业务收入复合增速有望超过30%。 ## 主要观点 - **市场增长**：阳台储能和户用储能在全球多个欧洲国家持续放量，受益于政策驱动和市场需求增长。特别是德国、荷兰、比利时、英国、法国和瑞士等国，阳台储能市场在政策支持下快速增长，而澳大利亚的户用储能市场在补贴政策下亦有显著增长。 - **产品优势**：安克创新的阳台储能产品在参数性能和智能化方面领先同行，第四代产品在并网输出功率和输入功率方面表现突出，同时回本周期更短。 - **渠道拓展**：公司线下渠道能力优于同行，在德国已有近70家渠道商。此外，公司在澳洲与最大户储分销商OSW达成战略合作，逐步拓展户储市场。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为30.48亿、38.25亿和46.05亿元，对应EPS分别为5.69元、7.13元和8.59元，PE分别为19.7倍、15.7倍和13.0倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **德国**：阳台储能注册量在2025年及2026年持续增长，2025年同比增长173%，2026年M4同比增长83%。 - **英国**：在“温暖家园计划”刺激下，户用储能安装量增长显著，2025年同比增长97%，2026年M4同比增长95%。 - **荷兰**：阳台储能市场增长迅猛，2025年同比增长296%，2026年M4同比增长648%。 - **比利时**：2025年4月放开阳台储能市场，截至2026年4月累计注册量超8000台。 - **瑞士**：2026年5月明确阳台光储政策改革方向，市场前景良好。 - **澳大利亚**：2026年1-4月累计户储安装量达14万台，预计未来增长势头强劲。 ### 产品与技术优势 - **阳台储能产品**：公司已迭代至第四代产品，性能和智能化领先于同行，回本周期较短。 - **AC储能产品**：适用于有光无储家庭，安装便捷，无需改造线路，且具备价格竞争力。 - **户用储能产品**：在澳洲市场已取得突破，安装商数量逐步增加，具备价格优势。 ### 市场空间测算 - **阳台储能**：预计2026-2030年核心欧洲市场零售规模分别32亿欧元、56亿欧元、70亿欧元、70亿欧元和71亿欧元。 - **AC储能**：预计2026-2030年潜在新增装机量空间为282万台，主要市场在荷兰和德国。 - **户用储能**：预计2026-2030年澳洲市场营收分别为8亿元、14亿元、23亿元、30亿元和35亿元。 ## 财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 24,710 | 30,514 | 38,763 | 47,214 | 56,902 | | YOY (%) | 41.1 | 23.5 | 27.0 | 21.8 | 20.5 | | 归母净利润（百万元） | 2,114 | 2,545 | 3,048 | 3,825 | 4,605 | | YOY (%) | 30.9 | 20.4 | 19.8 | 25.5 | 20.4 | | EPS（摊薄/元） | 3.94 | 4.75 | 5.69 | 7.13 | 8.59 | | P/E（倍） | 28.4 | 23.6 | 19.7 | 15.7 | 13.0 | ## 风险提示 - **贸易政策风险**：国际贸易环境变化可能对公司业务产生影响。 - **行业竞争加剧**：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响公司市场份额。 - **渠道拓展不及预期**：若渠道拓展不及预期，可能影响公司业务增长。 ## 储能业务增长支撑 1. **产品优势**：第四代阳台储能产品在性能和智能化方面领先。 2. **渠道优势**：德国线下渠道商数量近70家，澳洲渠道逐步突破。 3. **价格竞争力**：户用储能产品在澳洲市场具备价格优势。 ## 未来展望 公司预计2026-2030年储能业务收入空间分别为77亿元、115亿元、154亿元、171亿元和180亿元，复合增速或超30%。随着更多国家放开阳台储能政策，公司有望进一步扩大市场份额。 ## 总结 安克创新在阳台储能和户用储能领域具备显著优势，产品性能和智能化领先，渠道拓展能力强。随着欧洲和澳大利亚市场的持续增长，公司未来增长潜力巨大，预计2026-2030年储能业务收入复合增速或超30%。公司维持“买入”评级，但需关注贸易政策、行业竞争及渠道拓展等风险。