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有色：内外比价跨市跟踪总结（20230418）

核心内容

本报告为国投安信期货有限公司发布的有色品种内外比价及跨市跟踪分析，主要围绕铜、铝、锌、铅、锡、镍等金属的现货价格、三个月进口/出口利润、内外盘比值及进出口平衡比值进行分析。报告旨在为机构或个人客户提供市场参考，帮助其理解不同金属在国内外市场的价格差异及其背后的影响因素。

主要观点

1. 数据来源与方法说明

• 所有数据均来自Wind、上海有色、Bloomberg。
• 铜、铝、镍仅计算进口单方向利润。
• 锌、铅、锡则考虑进出口双方向利润。
• 锌进口仍按1%关税计算，但实际可按最低零关税处理。
• 数据周期为2年（除锡），如需更长周期可咨询业务单元。

2. 报告更新与使用说明

• 报告通常在交易日11:00-11:30更新。
• 仅限国投安信期货客户使用，非客户请勿传播或使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断并承担风险。

3. 品种分析重点

• 铜、铝、镍：关注其进口利润，反映国际市场价格与国内价格之间的差异。
• 锌、铅、锡：分析进口与出口利润，以判断市场供需状况和贸易流向。
• 内外盘比值与进出口平衡比值：用于衡量国内外市场联动性及贸易平衡状态，对判断市场趋势具有重要参考价值。

关键信息

1. 数据图表概览

• 图1-图13分别展示了各金属的现货价格、三个月进口/出口利润、内外盘比值与进出口平衡比值。
• 图表清晰呈现了各金属在不同时间段的价格波动及利润变化趋势。

2. 重点关注品种

• 铜：进口利润反映国际市场对国内市场的价格影响。
• 铝：同样关注进口利润，评估国际市场对铝价的传导效应。
• 锌：
  • 进口利润：基于LME现货及0-3月升贴水。
  • 出口利润：基于LME现货及0-3月升贴水，但不包括地域紧俏升水。
• 铅：
  • 进出口利润均基于LME现货及0-3月升贴水。
  • 出口利润反映国际市场对铅的供需变化。
• 锡：
  • 现货价格及利润数据覆盖较完整。
  • 内外盘比值与进出口平衡比值用于评估市场联动性。

3. 镍分析

• 镍分为两部分：
  • 图12：数据覆盖2020年4月至2022年2月。
  • 图13：数据覆盖2022年以来。
• 镍的进口利润分析有助于把握全球镍市场对国内市场的价格传导。

总结

本报告通过内外比价及跨市跟踪的方式，为客户提供对主要有色金属品种的市场分析。报告强调了进口与出口利润在判断市场供需、贸易流向和价格联动中的重要性，同时提醒客户注意数据来源、使用范围及免责声明。建议客户结合自身投资策略与市场环境，合理使用报告数据，以辅助决策。