20181210-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_风电将进入竞争配置时代_新能源受益于融入全球产业链_19页_2mb

报告摘要

风电将进入竞争配置时代新能源受益于融入全球产业链

核心内容概览

本周报分析了电力设备与新能源行业的市场表现、投资策略及行业动态，重点指出风电、光伏、核电及新能源车等子行业的发展趋势与政策变化，同时提出投资组合建议与风险提示。

市场回顾

行业表现：上周电力设备板块上涨2.15%，跑赢沪深300指数1.87个百分点，在中信29个板块中位列第8位。
估值水平：电力设备行业当前市盈率21.24倍，处于历史低位。
子板块涨跌幅：
- 核能核电：+0.58%
- 二次设备：+1.36%
- 锂电池：+1.43%
- 风力发电：+1.47%
- 一次设备：+2.09%
- 光伏：+3.43%
股价涨幅前五名：延安必康、八菱科技、凯发电气、大连电瓷、阳光电源。
股价跌幅前五名：金冠股份、金通灵、大烨智能、中元股份、电光科技。

行业热点

新能源车：特朗普宣布中国同意降低对美出口汽车关税，从40%降至15%。动力电池原材料价格下跌未传导至电芯环节，PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。
光伏：工信部公示第七批光伏制造行业规范条件名单，9家企业拟入围，23家已公告企业拟被撤销。
风电：广东、宁夏发布风电竞争配置办法，标志着2019年风电将进入竞争配置时代，加速平价上网。
核电：中核集团发布“龙鳞系统”（NASPIC），具备完全自主知识产权，实现核电站“中枢神经”国产化，助力核电技术出口。

投资策略及重点推荐

电力供需

全社会用电量：1-10月同比增长8.7%，第二产业是主要增长动力。
新能源发电增速：核电增长最快，达25.1%，风电增长4.2%，太阳能增长18.8%，水电增长6.2%，火电增长3.0%。
投资建议：看好核电、风电运营企业，因其固定成本为主，边际成本接近零，推荐中国核电、福能股份。

风电

竞争配置：2019年风电将进入竞争配置时代，有助于降低成本、提升盈利能力。
数据表现：1-10月新增并网14.47GW（+35.23%），利用小时数1724小时（+172小时）。
海上风电：发展迅猛，利用小时数及补贴电价较高，地方政策支持显著。
推荐公司：福建省海上风电龙头企业福能股份。

光伏

政策回暖：PERC组件需求旺盛，价格上涨。
产业链价格：
- 硅料：致密料价格下降2.4%，菜花料稳定。
- 硅片：单晶稳定，多晶上涨0.5%。
- 电池：多晶上涨2.3%，PERC单晶上涨1.7%。
行业前景：预计2019年装机量40-50GW，推荐通威股份（单晶硅料龙头）、隆基股份（单晶硅片龙头）。

新能源车

市场动态：10月销量13.8万辆，同比增长51.0%。
产业链价格：
- 上游：电解钴、硫酸钴价格下跌，硫酸锰、硫酸镍稳定。
- 中游：磷酸铁锂稳定，钴酸锂、三元正极价格下跌。
投资方向：关注高能量密度、三元高镍化及全球化布局，推荐当升科技、星源材质。

电网投资

特高压建设：能源局推进9项重点输变电工程，包括12条特高压线路，合计输电能力5700万千瓦。
推荐公司：电网自动化龙头国电南瑞。

核电

政策重启：国电投CAP1400示范电站项目获核准，核电新项目正式重启。
推荐公司：核电产业链龙头企业中国核电、应流股份。

投资组合推荐

公司	权重
中国核电	20%
福能股份	20%
国电南瑞	20%
当升科技	20%
隆基股份	20%

风险提示

新能源汽车销量低于预期。
新能源发电装机量不及预期。
材料价格下跌超预期。
核电项目审批不达预期。

行业数据亮点

风电利用小时数：1-10月并网风电设备平均利用小时1724小时，同比提升172小时。
新能源发电占比：风电、光伏、核电等清洁能源发电增速领先。
市场化交易：风电市场化率22.3%，云南、青海、甘肃等省份风电市场化率较高。
光伏市场化率：25.7%，云南、青海、新疆等省份光伏市场化率居前。

行业新闻动态

新能源汽车：大众计划2026年后全面电动化；奥迪投资140亿欧元开发电动及自动驾驶汽车。
光伏：部分地区户用光伏获得过渡补贴；中国首个空间太阳能电站实验基地落户壁山。
风电：上海电气莆田基地投运，7MW海上风机下线；广东发布风电竞价标准细则。
核电：“龙鳞系统”发布，实现核电站“中枢神经”国产化；“国和一号”反应堆压力容器研制课题通过验收。
储能：三星SDI在华重启动力电池业务；当升科技与金川集团签署战略合作协议。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

电力设备与新能源行业在政策推动与市场回暖背景下，展现出强劲的增长潜力。风电进入竞争配置时代，将推动行业向高效、低成本发展；光伏受益于政策支持与技术进步，行业有望走出低谷；核电技术突破，助力国产化与出口；新能源车销量持续增长，产业链上下游企业迎来发展机遇。整体来看，行业具备较高的投资价值，重点推荐核电、风电、光伏、新能源车及电网自动化相关企业。

展开完整摘要