20230901-德邦证券-莱克电气-603355.SH-莱克电气23H1点评_盈利明显改善_零部件加速拓展_3页_679kb

莱克电气公司点评总结

业绩概述

2023年上半年，莱克电气实现营业收入365亿元，同比增长-19.07%；归母净利润57.4亿元，同比增长19.08%；扣非归母净利润55.3亿元，同比增长16.07%。单季度2023Q2实现营收182.2亿元，同比下降15.61%；归母净利润38.9亿元，同比增长43.51%。

业务分析

• 自主品牌：销售收入基本持平，但碧云泉智能净水机销售同比增长超50%，跨境电商销售增长近30%。
• 核心零部件：业务稳定增长，持续拓展新能源汽车和太阳能核心部件布局。汽车电机销售同比增长超40%，计划收购利华科技96.5455%股权，以扩展电控业务和产业链协同。
• 代工出口：受欧美需求紧缩影响，业绩下滑。

盈利能力变化

2023年上半年毛利率达28.58%，同比提高6.41个百分点，业务结构优化和高附加值产品占比提升是关键。费用方面，销售费用率增加31.4个百分点，财务费用率下降33.7个百分点（主要因汇兑收益和利息收入）。净利率为15.73%，同比增长5.04个百分点。2023Q2毛利率28.04%，同比提升6.66个百分点，净利率21.31%，同比提升8.77个百分点。

投资建议

公司调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为112.2亿元、117.3亿元、130.7亿元，同比增长14.1%、4.6%、11.4%。对应PE分别为138倍、132倍、118倍，维持增持评级。

风险提示

宏观经济波动、汇率波动、市场竞争加剧及原材料价格大幅上涨可能导致风险。

行业及财务数据

所属行业家用电器，当前股价2697元。财务数据显示，2023E营业收入887.6亿元，净利润112.2亿元，毛利率29.3%。投资指标如PE、PB等在调整中。