20210207-银河期货-棉系周报_外盘向上突破_关注假日影响_19页_1mb

棉系周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前棉花市场的供需格局及价格走势，并结合国内外市场情况提出相应的投资策略。报告指出，外盘棉花市场呈现向上突破趋势，而国内市场供应充足、需求回暖，整体市场基本面偏强。

主要观点

国际市场分析

• 美棉签约进度良好：截至1月28日，美陆地棉累计签约289.53万吨，签约进度达91%，高于5年均值79%。其中，中国采购占比达37%，显示出强劲的进口需求。
• 美棉装运进度加快：累计装运量为152.29万吨，装运进度为48%，高于5年均值33%。
• 美棉价格优势不明显：根据美棉与美玉米、美小麦的比值分析，当前比值处于历史低位，预计新年度美棉播种面积将下降。
• 印度需求强劲：印度国内棉花价格持续走强，下游需求好转，短期内棉花价格走势偏强。

国内市场分析

• 国内棉花供应充足：当前市场存在大量商业库存、新棉及进口棉，短期内供应压力较大。
• 内地棉花种植优势下降：与玉米和小麦相比，棉花价格优势不明显，且多地出台玉米种植补贴政策，预计内地棉花播种面积将大幅下降。
• 新疆棉产量创新高：根据i棉网数据，2020/21年度新疆棉产量预计突破570万吨，加工量和检验量均保持增长，成为国内棉花供应的主要来源。

关键信息

• 新疆棉产量：预计2020/21年度新疆棉产量将达570万吨，其中皮棉加工总量达555.62万吨，检验量达543.41万吨。
• 国内棉花/玉米比价：比价处于历史低位，玉米价格较高及地方政府补贴政策将抑制棉花种植面积。
• 棉花库存情况：
  • 商业库存：2021年1月数据显示库存水平较高。
  • 工业库存：同样处于较高水平。
  • 国储库存：2020年9月国储剩余量为125万吨（含进口及轮入）。
• 价差走势：5-9月价差走势显示市场对远期合约的预期偏强，建议做空5-9价差。
• 基差走势：1月、5月、9月棉花基差均显示市场对远期价格的预期有所上升。

投资策略

1. 单边策略：棉花基本面偏强，建议逢低建仓多单，棉纱跟随棉花走势。
2. 套利策略：根据价差季节性规律，做空5-9价差。
3. 期权策略：买入9月看涨期权，以捕捉价格上涨机会。
4. 期现策略：节前备货基本结束，建议先观望。

数据追踪

• 价差走势：
  • 9月-1月价差走势显示市场对远期价格的预期偏强。
  • 5月-9月价差走势同样显示上涨趋势。
• 开机率与库存：
  • 盛泽地区样本制造企业开机率较低，但纱线库存天数处于低位。
  • 坯布库存天数也维持在低位，显示下游需求强劲。
• 基差走势：
  • 棉花1月、5月、9月基差均呈现上升趋势，反映市场对远期价格的乐观预期。
• 市场活跃度：
  • 棉花及棉纱成交量和持仓量均显示市场活跃度上升，但需关注后续走势变化。

作者承诺与免责声明

• 作者刘倩楠具有合法的期货从业资格，承诺报告内容独立、客观，反映其真实研究观点。
• 报告仅用于参考，不构成投资建议。
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附注

• 报告中包含多张图表，显示棉花及棉纱的市场走势、价差、库存及基差等关键指标，供进一步分析参考。