20211231-天风证券-家用电器_2021W52周度研究_从生意参谋看小家电行业年度表现_18页_1mb

家用电器行业年度表现总结

核心内容

本报告基于生意参谋数据，对2021年小家电行业进行年度分析，重点聚焦厨房小家电、清洁电器、个护&按摩电器、智能微投四大子行业。报告指出，新兴小家电品类增长放缓，但整体仍保持高景气，可选家电消费趋势有望长期延续。同时，报告提出投资建议，推荐关注地产链及非地产链相关企业，并提示行业风险。

主要观点

• 新兴品类高景气持续：尽管部分新兴品类因疫情透支需求和生命周期缩短而增速承压，但整体仍保持增长态势。
• 可选家电消费提升：随着消费升级和个人可支配收入增加，可选家电市场有望成为长期增长点。
• 竞争格局变化明显：部分新兴品类竞争格局逐渐向头部品牌集中，而一些细分市场仍保持分散。
• 地产因素边际好转：行业受地产影响的不利预期正在缓解，成本端改善及海外业务稳定增长成为积极因素。
• 智能微投市场潜力大：智能微投市场延续高景气，极米和坚果形成双寡头格局，未来渗透空间广阔。

关键信息

1. 厨房小家电

• 成交额表现：
  • 刚需品类：电饭煲、电热水壶、微波炉、电压力锅保持稳定增长，增速分别为1%、4%、1%、7%。
  • 新兴品类：养生壶、空气炸锅、多功能料理锅、电热杯成交额同比分别下降23%、22%、34%、9%。
• 竞争格局：
  • 刚需品类：美的、苏泊尔、九阳占据主导地位，CR3达78%。
  • 新兴品类：摩飞、小熊、北鼎等品牌在细分领域建立优势，但随着市场成熟，竞争格局向头部品牌集中。

2. 清洁电器

• 成交额表现：
  • 吸尘器、扫地机器人、洗地机成交额分别增长13%、35%、333%。
  • 三年CAGR分别为14%、24%、339%。
• 竞争格局：
  • 吸尘器：戴森占据龙头地位，市场占有率36%。
  • 扫地机器人：科沃斯、石头、云鲸占据CR3达64%，行业集中度逐年提升。
  • 洗地机：添可占据60%市占率，未来竞争加剧，但高景气度仍将持续。

3. 个护&按摩电器

• 成交额表现：
  • 剃须刀、吹风机成交额增长稳定，分别增长8%、17%。
  • 按摩椅成交额出现下滑，按摩器材整体增长9%。
• 竞争格局：
  • 剃须刀：飞利浦占据主导地位，市占率43.7%。
  • 吹风机：戴森增长显著，市占率36.4%。
  • 按摩椅：线上品牌众多，竞争分散，但线下集中度较高。
  • 按摩器材：市场高度分散，SKG为龙头，市占率11%。

4. 智能微投

• 成交额表现：
  • 2021年智能微投市场成交额达82.5亿元，同比增长34%，三年复合增长率22%。
• 竞争格局：
  • 极米和坚果占据主导地位，CR3达40%。
  • 智能微投市场对传统显示设备形成替代，渗透空间较大。

投资建议

• 推荐标的：
  • 地产链：美的集团、海尔智家、老板电器、亿田智能。
  • 非地产链：春光科技，受益于清洁电器（如洗地机）的高景气及产能需求。
• 关注标的：帅丰电器。

风险提示

• 疫情扩大可能影响市场需求。
• 房地产市场波动可能对行业产生影响。
• 汇率和原材料价格波动风险。

行业走势

• 本周家电板块：整体上涨1.46%，优于沪深300指数（-0.67%）。
• 细分板块表现：
  • 白电上涨2.45%。
  • 黑电上涨0.57%。
  • 小家电下跌1.60%。

原材料价格走势

• 铜价：2021年12月24日为69610元/吨，同比上涨19.89%。
• 铝价：2021年12月24日为20145元/吨，同比上涨29.01%。
• 钢材综合价格指数：2021年12月17日为133.40，同比上涨6.80%。

公司公告及新闻

• 德昌股份：拟使用112,000万元闲置募集资金进行现金管理。
• 盾安环境：为关联方提供担保及增资用于生活家电业务。
• 科沃斯：公开发行可转债，资金用于多场景机器人及国际化运营。
• TCL科技：加速布局中尺寸显示领域。
• 海尔智家：启动多联机互联工厂项目，预计年产值超100亿元。
• 中国稀土集团：成立，整合稀土资源和研发力量。

总结

2021年小家电市场整体表现分化，刚需品类稳定增长，新兴品类因生命周期和疫情影响增速承压，但部分产品仍表现亮眼。清洁电器持续高景气，扫地机器人集中度提升，洗地机竞争加剧。个护&按摩电器增长稳健，但按摩椅市场受需求透支影响。智能微投市场高景气度延续，双寡头格局形成。投资建议关注地产链和清洁电器相关企业，同时警惕疫情、房地产、汇率及原材料波动等风险。