20231024-申港证券-华测导航-300627.SZ-华测导航季报点评_Q3业绩高增_毛利率环比提升_4页_772kb

华测导航季报点评总结

业绩概况

• 2023年前三季度财务表现: 营业收入同比增长2594%至1825亿元人民币，归母净利润同比增长2811%至283亿元人民币。

市场拓展

• 公司通过国内收入稳步增长和海外市场快速开发，推动业绩高增长，尤其在自动驾驶和低速机器人领域取得突破。

财务指标变化

• 毛利率: 2023年前三季度毛利率同比下降10.6个百分点至58.37%，但Q3单季度环比提升10.9个百分点至58.64%。
• 费用率: 销售费用率同比下降31.8%至20.48%，管理费用率同比下降6.0%至8.19%，财务费用率同比提升18.4%至0.32%。
• 研发投入: 研发费用同比增长147.8%至30.7亿元，研发费用率为16.84%，同比下降1.64个百分点。

技术优势

• 公司构建高精度导航定位技术护城河，围绕芯片技术和全球增强网络服务，提升产品竞争力。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为2936亿元至4618亿元，归母净利润分别为461亿元至688亿元，对应PE分别为32.54倍至21.80倍。

风险提示

• 海外经济衰退可能影响业务拓展；技术变革和市场竞争加剧可能导致盈利能力下降；新业务发展不畅可能放缓营收增速。