深度报告-20240906-天风证券-电力设备行业深度研究_AI技术高速发展带来高性能服务器电源增长机遇_45页_2mb

一、核心观点总结

AI技术快速发展推动服务器电源升级需求，AI服务器电源市场进入高速增长期，预计2026年AC/DC市场规模达53亿美元。中国台湾地区企业（如台达、光宝）技术优势明显，主导英伟达等头部客户供应链，大陆企业（如麦格米特）凭借性价比、海外产能布局加速追赶。

二、AI服务器电源需求与市场空间

🔍 行业趋势

1. AI服务器渗透率提升：2022年全球AI服务器出货量仅占1%，预计2026年CAGR达290%。
2. 能耗要求激增：因AI模型训练/推理需求（如GPT系列），单台服务器功耗高达1800W以上，电源需求同步提升6-8倍。
3. 液冷方案兴起：浸没式冷却等技术将降低能耗10%-20%，液冷服务器渗透率2025年预计超30%。

📊 市场测算

• 台达2024Q1英伟达电源订单占比达4%-5%；
• 光宝2024年单瓦价格达2.5元/瓦，竞争力提升；
• 2025/26年英伟达GB200NVL36机架服务器市场空间或达238亿到462亿元人民币。

3️⃣ 技术改进与性能提升

• 结构分层优化：
  • UPS确保电网中断时无断电；
  • AC/DC效率＞97.5%；台达66kW电源转换效率达97.5%；
  • DC/DC转换器能效提升至98.5%。
• 功率密度：从传统单台服务器单电源模块2颗800W升级为4颗1800W。
• 新材料应用：氮化镓（GaN）、碳化硅（SiC）器件显著提升开关效率。

4️⃣ 企业格局与竞争态势

🏆 台湾龙头

• 台达（市占率＞50%）：全球唯一全产业链电源企业，整合散热、被动元件。
• 光宝：液冷技术取得突破，8KW系列产品量产中。

🚀 内资企业

• 麦格米特：2200W高功率电源技术领先，研发强度＞11%；
• 欧陆通：CRPS服务器电源出货量全球排名第4位。

▯ 政策支持

• 大陆企业在成本优势下可实现下降曲线，与台资企业竞争加剧推动技术快速迭代。

5️⃣ 购买建议

1. 推荐逻辑：
   • 麦格米特：2024年进入英伟达B系列电源合格供应商列表；
   • 欧陆通：CRPS电源出货量领先，响应速度快。
2. 风险提示：
   • 台资分额高至90%以上；
   • 原材料波动（半导体、电感等）；
   • 随着2026年后标准化普及，竞争可能加剧。