20240324-国信期货-玻璃季报_需求走弱_玻璃延续下跌_6页_1mb

玻璃季报分析总结

主要结论

• 2024年一季度玻璃市场呈现下跌趋势，主力合约价格从现货约1900元/吨下降至1600元/吨左右，主要由于需求走弱和供应增加。
• 需求端：房地产竣工数据大幅下滑（2024年2月累计同比-202%），房地产从2021年开始走弱，竣工端脉冲结束，导致玻璃需求预期被证伪后回落。
• 供应端：玻璃产能持续攀升，产线开机条数从255条增至258条，产能利用率从85.53%升至86.71%，达到历史高位。
• 价格疲软：期货和现货价格双双下跌，基差走阔由现货修复，月间价差收窄，玻璃位置支撑有限。
• 未来展望：预计第二季度继续震荡下行，第四季度玻璃总体维持弱势。

市场回顾

• 价格走势：一季度玻璃期货主力合约从1900元/吨下跌至1600元/吨，现货沙河地区从1680元/吨回落至1564元/吨，其他地区滞后下跌。
• 淡季影响：需求恢复低于预期，库存增加，现货价格补跌，基差和价差变化反映市场走弱。
• 数据支持：玻璃产量、利润和库存数据表明供需失衡加剧。

供需分析

• 供应方面：玻璃日均产量攀升至高位，煤炭燃料利润支撑生产积极性，产能利用率创新高。
• 需求方面：房地产竣工放缓导致玻璃需求顶点到来，旺季恢复不及预期，库存从高点继续积累，显示真实需求疲软。

总结与展望

• 一季度玻璃市场流畅下跌，源于需求矛盾和供应过剩。
• 四季度展望：玻璃预计保持弱势，受制于供需基本面恶化的延续。