20210425-南华期货-黑色金属策略周报_供应缩减预期增强_高价抑制需求_65页_1mb

黑色金属策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月25日黑色金属市场各品种的走势及策略，重点关注钢材、铁矿石、焦炭和焦煤的供应、需求及库存变化，结合宏观环境和政策影响，提出相应的投资建议。

主要观点与关键信息

一、各品种简述及策略

二、产业要闻及周度核心数据监控

• 出口数据：3月我国出口汽车、空调、冰箱、洗衣机等产品同比大幅增长，显示出口市场对制造业的利好。
• 基建与铁路投资：1-3月全国铁路固定资产投资同比增长29.3%，对钢铁行业形成支撑。
• 挖掘机销量：3月挖掘机销量同比增长约45.7%，表明工程机械需求旺盛。
• 铁矿石到港量：上周到港量环比下降，但前期发运减量将在下旬体现，港口库存小幅回升。

三、行业分析

3.1 钢材

• 供应：螺纹钢产量缓慢回升，但受限产政策影响，高炉产量回升较慢，电炉开工率已升至近两年新高。
• 需求：终端需求仍处旺季，但高价抑制需求，表需连续两周回落，预计后期需求回升空间有限。
• 库存：建材社会库存快速去化，但去库速度有所放缓，厂库库存下降，主要消费地杭州库存周降1.4万吨。
• 风险因素：宏观不确定性、限产不及预期、旺季需求超预期。

3.2 铁矿石

• 供应：澳洲发运量环比增加，巴西发运量震荡运行，港口库存小幅上升。
• 需求：钢厂或有补库动作，但限产政策压制铁水产量，需求增长空间有限。
• 库存：港口铁矿石库存环比上升，钢厂进口矿库存可用天数基本持平。
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、海外复产节奏。

3.3 焦炭

• 供应：山西环保限产下焦企产量小幅下滑，但利润较好，电炉钢产量上升。
• 需求：钢厂利润较高，采购积极性尚可，但受限产影响，铁水产量回升缓慢。
• 库存：焦炭库存缓解，但贸易商和期现公司大量采购，库存转移至港口。
• 风险因素：环保限产执行情况、粗钢产量不增政策、海外需求变化。

3.4 焦煤

• 供应：山西环保限产影响产量，蒙煤通关因疫情维持低位，澳煤进口政策收紧。
• 需求：焦企利润较好，采购积极，中长期需求有支撑。
• 库存：煤矿库存维持小幅收缩，下游库存小幅回升。
• 风险因素：环保限产执行情况、海外需求变化、进口政策。

市场趋势与策略

• 钢材：高位震荡，供应缓慢回升，需求受抑制，区间操作为主。
• 铁矿石：高位注意上方空间，供应端有恢复迹象，但需求端受限产影响，中期走势偏弱。
• 焦炭：短期偏强，中长期空单建立，关注限产执行情况和终端需求。
• 焦煤：供需较好格局维持，高位震荡偏强，关注限产及进口政策。

关键数据监测

钢材价格与利润

• 价格：RB2110合约价格5299元，环比上涨183元。
• 利润：螺纹钢生产利润处于高位，但近期有所回落，受高价抑制需求。
• 库存：螺纹钢社会库存985.99万吨，环比下降49.02万吨；热卷社会库存248.33万吨，环比下降1.07万吨。

铁矿石价格与库存

• 价格：I2110合约价格1348.80元，环比上涨51.09元。
• 库存：全国港口铁矿石库存13320.20万吨，环比上升4.83万吨。

焦炭价格与库存

• 价格：焦炭主力合约价格2591.50元，环比上涨119元。
• 库存：焦炭总库存1178.98万吨，环比下降26.74万吨。

焦煤价格与库存

• 价格：焦煤主力合约价格1744.50元，环比上涨60.50元。
• 库存：焦煤总库存3271.48万吨，环比下降12.92万吨。

风险提示

• 宏观风险：国际关系不确定性、限产执行力度、需求释放不及预期。
• 行业风险：环保政策变化、限产范围扩大、海外需求波动。

投资建议

• 螺纹钢：逢低买入rb2110，区间操作为主。
• 热卷：逢低买入hc2110，关注限产执行和需求变化。
• 铁矿石：警惕高位空间，短期观望，中期看空。
• 焦炭：短期偏强，中长期空单建立。
• 焦煤：高位震荡偏强，关注供应端和限产政策。

附录：联系方式与资料来源

• 联系人：
  • 王泽勇：wangzeyong@hawaa.com
  • 金翊翀：jinhongchong@nawaa.com
  • 盛明星：shengmingxing@nawaa.com
• 资料来源：Wind、南华研究、MySteel