20131104-兴业证券-2013Q3主动股票型基金资产配置分析_基金持股市值占比创05年以来新低_15页_647kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年第三季度（Q3）中国基金市场中所有基金及主动股票型基金的资产配置情况，重点探讨了基金总规模、股票仓位变化、行业配置特征以及重仓股的分布变化。整体来看，基金市场在Q3呈现出股票仓位上升、行业配置调整、重仓股结构变化等趋势。

主要观点与关键信息

1. 基金总规模与资产配置

• 基金总规模：2013Q3所有基金总规模达到2.91万亿元，环比增长12.24%，同比增长17.51%，为2008年以来最大值。
• 股票资产规模：股票投资市值为1.37万亿元，环比上升，但占A股总市值比例降至5.68%，为2007年以来最低；占A股流通市值比例降至6.93%，为2005年以来最低。
• 资产结构变化：
  • 股票投资占比小幅下降至48.62%。
  • 债券投资占比下降至26.88%。
  • 现金投资占比大幅上升至19.36%，主要受货币基金净值增长影响。

2. 主动股票型基金仓位监测

• 基金规模：2013Q3主动股票型基金规模为1.14万亿元，环比增长6.27%。
• 股票仓位：股票仓位从77.33%上升至82.61%，为11年下半年以来最高。
• 债券与现金配置：
  • 债券仓位下降至5.40%。
  • 现金仓位下降至7.81%。

3. 行业配置特征

• 超配行业：
  • 制造业（59.51%）、信息技术服务业（9.16%）、文化体育和娱乐业（2.67%）。
  • 超配比例分别为22.61%、5.83%、1.81%。
• 低配行业：
  • 金融（7.31%）、采矿业（1.22%）、交通运输业（0.79%）。
  • 低配比例分别为17.52%、11.96%、2.93%。
• 行业调仓：
  • 加仓最多的是信息技术业（+1.87%）、文化体育和娱乐业（+0.84%）。
  • 减仓最多的是房地产业（-2.01%）、建筑业（-1.65%）、金融业（-0.64%）。

4. 重仓股配置特征

• 前十大重仓股：
  • 伊利股份、歌尔声学、海康威视、云南白药、大华股份、双汇发展、格力电器、上海家化、蓝色光标、万科A。
  • 海康威视、云南白药和蓝色光标首次进入前十大重仓股。
  • 贵州茅台、康美药业和国电南瑞被调出。
• 板块配置：
  • 创业板和中小板配置比例分别为13%和22%，超配比例分别为7.2%和6.9%。
  • 创业板配置比例连续上升6个季度，中小板则连续8个季度超配。
• 主板配置：
  • 配置比例下降至70%，低配比例上升至14.1%，较Q2下降3.3个百分点。

5. 行业细分配置

• 超配行业：
  • 食品（7.43%）、中成药（6.13%）、元器件与设备（6.00%）、西药（3.26%）、家用电器（2.85%）。
• 低配行业：
  • 银行（-11.27%）、石油石化（-6.58%）、煤炭（-2.61%）、电力（-1.78%）等。
• 行业调仓：
  • 加仓最多的是食品、银行、元器件与设备、传媒、软件。
  • 减仓最多的是地产、建筑工程、白酒、中成药、乘用车。

总结

2013Q3，基金市场整体呈现股票仓位上升、行业配置调整、重仓股结构变化的特征。主动股票型基金在信息技术、文化娱乐等新兴行业配置显著增加，而对房地产、金融等传统行业配置有所减少。同时，创业板和中小板的配置比例持续上升，主板则呈现低配趋势。基金重仓股的结构变化也反映出市场对特定行业和个股的偏好，显示出市场对成长型行业的关注增加。