20240714-华联期货-股指周报_预计大盘短线仍在震荡反弹中__40页_2mb

华联期货股指周报总结

核心观点

(华联期货，2024年7月14日发布)

• 短期市场：预计大盘短线仍在震荡反弹中，技术性反弹阶段，但中期调整尚未结束。
• 三季度展望：预计将先抑后扬，三季度指数延续调整或探底，经济和数据修复有限的情况下，政策启动和资金流入是潜在支持因素。
• 择时操作：短期建议短线做多IF2409合约。
• 估值现状：大盘股指数估值高企(如上证指数、上证50、沪深300)，小盘股指数如中证500估值更具吸引力。
• 风险与关注：需关注PPI、社融数据、碳中和政策落地、中美通胀及降息节奏。

主要结论与数据回顾

一、 上周市场表现

• 上证指数：1天/周全线上涨
• 大盘股指数(上证50/沪深300) 收涨(0.05%/0.17%)，小盘股指数(中证500/中证1000) 收跌(-0.29%/ -0.26%)
• 申万行业：涨跌互现，电子、家电、汽车、通信赛道板块涨幅领先(>5%)；煤炭、传媒、纺织服装、农业为相对高点，消费板块表现偏弱。

二、 基本面与政策分析

1. 经济指标：

   • PMI：中国6月官方制造业/非制造业PMI分别为49.5%/50.5%，弱于前值和预期，5/6月延续回落。
   • PPI：6月PPI触底并随后转弱，经济复苏虽有信号但仍偏弱。
   • 社融：6月社融新增3.89万亿元，低于去年同期；企业中长期贷款仍显乏力，居民信心未完全恢复。
   • 库存：5月工业品库存环比增加至36%，主动去库存周期重启，经济处于复苏通道初期。

2. 资本开支与盈利：

   • 上市公司整体营收、净利润同比增速大多在2023年下滑，2024年一季度降幅加大或转负，反映经济修复慢于预期。

3. 资本市场政策：

   • 证监会发布四项政策推动"强本强基、严监严管"，主要是提高上市公司质量、加强上市公司监管、建设一流投资银行、内部控制优化。
   • 房地产政策：新政倾向于消化存量并优化增量需求，取消房贷利率下限是关键政策尝试，有待观察数据反馈。

4. 估值：

   • 上证指数PE处于历史中位数偏高水平(分位数约48.65%)；中证500指数估值温和，具备结构性洼地。

三、 外部环境

• 全球降息预期变浓：多国央行已经行动或宣布政策利率调整，接下来关注美联储降息节奏。
• 资金面：北向资金6月净流出，但前期已有所抄底；融资融券余额2024年净流出压力仍然较大；ETF市场反弹力度强，7月份额大增。

四、 后市展望

• 短期(至三季度末)：维持震荡偏多的判断，调整空间有限，但二次探底可能性不能忽视。
• 中线：等待政策与经济数据企稳的信号，三季度是关键窗口期。
• 行业策略建议：关注金融、消费、制造等受益于政策调整与内部修复的板块反弹机会。

投资注意事项

• 数据不及预期可能带来波动
• 上市公司基本面拐点方向仍不明确
• 房地产政策效果需密切跟踪
• 投资者需权衡大小盘风格预算

注意：以上结论基于2024年7月14日华联期货发布的内部研究报告。