20181209-华泰证券-建筑行业周报（第四十九周）_12页_1mb

行业周报总结（第四十九周）

核心内容

本周建筑行业表现优于大盘，SW建筑指数上涨2.25%，在28个一级行业指数中排名第4。建筑细分板块中，除化学工程和其他基建外，其余板块均实现正增长，其中国际工程和园林工程涨幅由负转正，尤其是国际工程承包涨幅高达3.97%。分析师认为，12月至明年1月超跌的专业工程板块（如钢结构、国际工程和化学工程）可能进入估值修复周期。

主要观点

• 基建补短板：仍是建筑板块的最强主线，预计2019年稳增长仍需基建投资企稳回升。
• 棚改专项债：成为2019年棚改的主要融资方式，地方投资预计温和复苏。
• 建筑业景气度：11月建筑业PMI为59.3%，虽低于前值，但高于服务业和制造业，保持高位运行。
• 重点公司表现：多家公司订单增长显著，盈利改善，具备较强的投资价值。

关键信息

市场表现

• 一周涨幅前十公司：包括嘉寓股份、天域生态、建科院、富煌钢构等，多数为设计和工程类公司。
• 一周跌幅前十公司：包括东方新星、中衡设计、科达股份等，部分公司因行业调整或融资问题表现不佳。

重点公司推荐

• 苏交科：设计咨询主业增长稳健，剥离TA后财务指标有望改善，维持“买入”评级。
• 中国铁建：盈利能力提升，订单充足，维持“买入”评级。
• 中国建筑：股票激励计划通过，低估值优势显著，维持“买入”评级。
• 金螳螂：家装和公装业务均有增长，维持“买入”评级。
• 四川路桥：订单增长稳定，现金流改善，维持“买入”评级。
• 国检集团：检测行业集中度提升，公司具备竞争优势，新增重点推荐。

行业动态

• 房企“规模梦”：2018年前11月已有25家房企销售规模突破千亿。
• 水利部重大水利工程：172项重大水利工程已开工132项，投资规模超1万亿元。
• 棚改政策变化：2019年棚改项目不得以政府购买服务名义实施，需通过发行地方政府债券进行融资。
• PPP条例：国家正在起草相关条例，旨在规范发展，防止地方变相举债。

风险提示

• 民营企业融资改善不及预期。
• 基建投资增速回暖不及预期。

图表与数据

• 行业走势图显示建筑板块跑赢大盘。
• 各子板块涨跌图显示国际工程和园林工程表现突出。
• 公司财务数据和EPS预测显示多数重点公司盈利增长良好。

未来展望

• 建筑行业在2019年可能迎来估值修复，特别是专业工程板块。
• 棚改专项债政策有助于稳定地方投资，推动基建增长。
• 重点公司订单充足，盈利改善，具备长期投资价值。