20210926-开源证券-电气设备行业周报_短期或重回成长_继续重视后周期逻辑_12页_1013kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告分析了2021年9月26日电气设备行业的投资逻辑，重点关注新能源汽车、光伏和风电三大领域。投资评级为“看好（维持）”，认为行业在短期或重回成长，长期具备持续发展潜力。报告指出，国家政策对清洁能源发展的支持力度加大，推动行业向高质量、可持续方向发展。

主要观点

1. 新能源汽车行业：短期或见底回升，长期成长逻辑清晰

• 价格走势：氢氧化锂价格环比上涨6.0%，碳酸锂价格环比上涨7.1%，上游原材料价格仍处高位，但涨价最快的阶段或已结束。
• 行业动态：
  • 蔚来发布全新电池包，采用三元锂+磷酸铁锂电芯混装+CTP技术，提升能量密度与装配效率。
  • 大众在合肥建设首个全资电池系统工厂，预计2023年下半年投产，或将采用国轩高科电芯。
  • 盛新锂能在印尼投资建设年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目，进一步巩固上游资源布局。
  • 亿纬锂能与上海恩捷合作建设高性能锂电池隔膜项目，总投资约52亿元。
  • 科隆新能源扩大三元前驱体产能至23万吨/年，增强市场竞争力。
• 行业趋势：
  • 上游涨价或进入尾声，电池盈利有望边际压缩至极致，未来可能迎来见底回升。
  • 风险提示包括新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。

2. 光伏行业：政策利好推动清洁能源加速发展

• 价格走势：单晶硅片价格环比上涨3.78%，多晶硅致密料、多晶电池片价格保持稳定。
• 政策支持：
  • 国家能源局支持煤炭、油气企业建设光伏项目，促进新能源加速发展。
  • 《完善能耗双控制度方案》出台，明确将清洁能源发展纳入地方干部考核体系，推动能源结构优化。
• 行业动态：
  • 国家电投、中国石化等企业积极布局分布式光伏项目。
  • 国家能源集团、中核集团等企业中标多个大型光伏项目，显示行业集中度提升。
• 受益标的：隆基股份、通威股份、阳光电源等光伏企业，以及中材科技、天顺风能、金风科技等风电企业。

3. 风电行业：处于上升周期，长期成长空间大

• 行业趋势：
  • 风电属于后周期行业，当前阶段是较好的估值提升期。
  • 中长期看，风电发电占比未来有望提升3倍以上，具备持续成长性。
  • 风电项目处于上升初期，未来将加速发展。
• 行业动态：
  • 夏邑长帆13MW分散式风电项目、瓜州县北大桥第六风电场D区200MW等6个项目开标，金风科技、明阳智能、中车株洲所等企业中标。
  • 东方风电在越南完成首台4.5MW机组吊装，标志着其正式进入越南市场。

关键信息

• 投资逻辑：短期关注成长性企业，长期看好具备技术壁垒和市场优势的龙头企业。
• 三大弹性方向：
  • 上游资源型企业；
  • 二线环节如PVDF、铝塑膜、扁线等；
  • 储能、设备等处于上升周期的环节。
• 政策影响：
  • 《完善能耗双控制度方案》强化清洁能源发展导向；
  • 国家推动分布式光伏、多能互补、电力市场化改革等政策，利好光伏产业链。
• 市场动态：
  • 新能源汽车产业链价格持续上涨，但有望进入阶段性调整；
  • 光伏行业订单增加，分布式光伏和电站建设成为重点；
  • 风电项目开标规模扩大，行业集中度提升。

风险提示

• 新技术发展超预期：可能对现有产业链造成冲击，影响竞争格局。
• 需求低于预期：疫情等外部因素可能抑制市场需求。
• 新能源市场竞争加剧：随着行业扩张，竞争压力可能加大。

公司公告精选

• 新能源汽车：
  • 盛新锂能投资建设年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目。
  • 容百科技完成工商变更，启动限制性股票激励计划。
  • 璞泰来完成子公司资产收购，宁德卓高成为新资产所有人。
• 光伏行业：
  • 通威股份与天邦食品签署股权收购与长单合作协议。
  • 国家电投、中国石化等企业推进分布式光伏项目。
• 风电行业：
  • 东方风电在越南完成首台4.5MW机组吊装。

总结

整体来看，电气设备行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，呈现积极发展态势。新能源汽车、光伏和风电三大板块均受到政策利好，具备成长性和投资价值。短期需关注价格波动与市场调整，长期则应重视技术壁垒和行业集中度提升带来的机遇。