20180902-兴证国际证券-英皇钟表珠宝-00887.HK-瑞士奢侈名表需求较旺_营收利润双升_5页_522kb

英皇钟表珠宝（0887.HK）2018年上半年业绩总结

核心内容

英皇钟表珠宝（0887.HK）在2018年上半年取得了显著的营收和利润增长。公司发布未经审核财报，显示期内收入达到24.5亿港元，同比增长34.3%；归母净利润为1.6亿港元，同比增长303%。EPS为0.02港元，公司同时宣布派发中期股息0.7港仙。

主要观点

• 整体业绩表现强劲：公司上半年的收入和净利润均实现大幅增长，反映出业务的强劲表现及良好的盈利能力。
• 港澳市场复苏带动销售：随着来港游客人次显著回升，带动了购物消费需求，公司港澳地区销售额增长迅速，其中香港地区销售额增长43%，澳门地区增长41%。
• 分部增长差异明显：钟表分部营收同比增长32%，珠宝分部增长44%，显示珠宝业务在当前市场环境下更具增长潜力。
• 瑞士奢侈名表需求旺盛：瑞士手表出口全球金额同比增长10%，其中出口香港增长29%，出口中国内地增长11%，公司瑞士名表销售份额上升带动综合毛利率提升0.9个百分点。
• 成本控制有效：销售费用率和管理费用率分别同比下降3.7pct和0.7pct，显示出公司在费用管理方面的优化。

关键信息

财务数据概览

项目	数值（百万港元）
收入	24.5
毛利	6.8
净利润	1.6
总股本	6779
流通股本	6779
总市值	1898
流通市值	1898
净资产	4440
总资产	4742
每股净资产	0.65

分区域销售表现

• 香港地区：销售额19.1亿港元，同比增长43%
• 澳门地区：销售额1.5亿港元，同比增长41%
• 其他亚太地区：销售额4亿港元，同比增长3%

毛利率变化

• 综合毛利率：27.6%，同比上升0.9个百分点
• 钟表分部毛利率：未明确，但整体毛利率提升得益于瑞士名表销售增长

费用率变化

• 销售费用率：同比下降3.7个百分点
• 管理费用率：同比下降0.7个百分点

风险提示

1. 宏观经济波动：可能影响整体消费能力和市场环境。
2. 访港澳游客人次下降：若游客数量不及预期，可能对销售产生负面影响。
3. 消费需求疲弱：若消费者对奢侈品的需求减弱，可能拖累公司业绩。

报告信息

• 分析师：张忆东（兴业证券经济与金融研究院副院长）
• 联系人：王婉婷
• 数据来源：Wind
• 报告日期：2018年09月02日

投资评级说明

• 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级。
• 股票评级标准为报告发布日后12个月内公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 行业评级标准为相对表现与同期相关证券市场代表性指数的对比。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告中的信息和意见仅作参考，不保证准确性或完整性。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行判断。
• 兴业证券可能持有提及公司证券头寸，或提供相关投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。

附注

• 报告中所引用的业绩数据为过往表现，不代表未来回报。
• 报告内容可能涉及公司关联方，投资者需注意潜在利益冲突。