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全球糖市季度分析 (截至2023/10/16)

一、全球供需概况

• 全球食糖产量预估调整，关注库存变化，期末库存相对稳定但可供出口量变化较大。
• 主产国政策影响供需预期：
  • 巴西预计23/24榨季增产，但面临物流拥堵问题。
  • 印度因干旱产量下调，无限期延长出口禁令。
  • 泰国因干旱减产约20%，出口量预期降至600万吨。
  • 欧盟受天气因素产量小幅上调至1560万吨，减少糖浆配额约束进口。

二、主要产糖国详情

• 巴西：
  • 中部-南部已进入榨季，甘蔗压榨和产糖量同比显著增长，糖厂计划延长榨季。
  • 港口仍处于拥堵状态，内河运输等待船只约70艘，已开始对超出规定期限的船只处以罚款。
  • 食糖出口同比下降，出口均价显著上涨。
• 印度：
  • 申领营业执照的新糖厂数量创纪录，供应希望回升，但遭遇持续干旱，已延长出口禁令。
  • 当前产量评估下调至3370万吨。
• 泰国：
  • 23/24榨季预计减产，出口目标下调，国内开始实行价格管控。
  • 糖价大幅上涨，零售价格上升。
• 欧盟：产量小幅调升至1560万吨，出口量预期增至75万吨。

三、国际糖市与进口利润

• ICE原糖价格与期货价格表现：
  • 距离榨季结束较远，价格偏强运行。
  • CFTC持仓显示市场参与者对期货多头持谨慎态度。
• 进口动态与利润状况：
  • 中国进口节奏加快，进口节奏动态变化。
  • 从成本角度计算，巴西配额外进口糖利润保持良好，泰国进口成本估算偏高但仍有吸引力。