20230814-国投安信期货-锡周报_跌幅扩大_库存拐点_21页_8mb

跌幅扩大，库存拐点

核心内容概述

本周锡市行情回顾显示，内外锡价连续第二周下滑，伦锡率先跌破60日均线，沪锡紧随其后，周一增仓跌至21.5万元/吨。LME锡库存增至5780吨，注销仓单占比仍低，0-3月现货贴水扩大至236美元/吨，海外库存处于2019年同期高位。中国以外消费仍在触底中，市场交易高库存，外媒认为低邦限矿难以持续3个月，高库存有助于锡市度过缅矿题材。同时，印尼PT Timah计划2023年将精练锡产量提高三分之一，印尼7月锡出口同比增加39.28%，单月稳定在7029吨，1-7月累计出口近3.9万吨，同比跌幅缩至10%以内。

主要观点

上游供应

• 缅矿恢复生产传闻：市场曾有缅矿恢复生产的传闻，但未得到第三方机构证实，佤邦生产仍可能停滞。
• 云锡减停：云锡本月继续减停，但SMM江西调研显示开工率提升，7月供应好于去年全面停产的情况。
• 内外锡比价：进口窗口打开，有利矿端及锡锭进口补入。市场预计7月、8月上半月缅矿进口量较大，云南40%锡精矿加工费延续15000元/吨报价。
• 国内精锡供应：预计9月国内精锡生产将恢复正常，缅矿对排产的影响可能更多体现在四季度。
• 供应预期：市场对供应负面扰动的预期值较宽，在4000-8000金属吨之间。8月供应上，SMM认为在7月环比减量基础上保持稳定。

下游需求

• 集成电路数据：7月国内集成电路进出口数据继续收窄，同比跌幅缩小。1-7月出口累计降幅缩至8.3%，进口累计降幅缩至10%。
• 电子订单淡季：普遍认为7月国内电子订单淡季氛围好于6月，随着锡价走低，下游终端、贸易商补库明显，国内锡样本库存开始去库。
• 库存变化：SMM及钢联社库存分别减少400、600余吨，社库拐点出现。

后市展望

• 沪锡技术形态：沪锡技术形态调整充分，不确定性仍在于缅矿。
• 支撑位关注：建议耐心观察去库速度，继续观望，重点关注四季度合约，首先是20周均线，强支撑位在21万元/吨。

关键信息

• LME锡库存：增至5780吨，注销仓单占比低，0-3月现货贴水扩大至236美元/吨。
• 印尼出口情况：7月锡出口同比增加39.28%，单月稳定在7029吨，1-7月累计出口近3.9万吨。
• 国内锡精矿加工费：云南40%锡精矿加工费延续15000元/吨报价。
• 国内锡锭库存：SMM及钢联社库存分别减少400、600余吨，社库拐点出现。
• 沪锡支撑位：20周均线为21万元/吨，为强支撑位。

数据图表概览

• 图1：SHFE主力锡价
• 图2：LME锡价
• 图3：沪锡期货持仓量
• 图4：沪锡成交持仓比
• 图5：伦锡LT1持仓_三年
• 图6：伦锡LT1+LT2持仓_三年
• 图7：沪锡远期曲线
• 图9：SMM1#锡升贴水
• 图11：国内锡精矿加工费
• 图19：云南开工率
• 图20：江西开工率
• 图21：两省合计开工率
• 图22：两省合计产量
• 图33：SMM精炼锡产量
• 图34：SMM精炼锡产量累计
• 图35：SMM精炼锡企业月度平均开工率
• 图36：SMM再生锡产量
• 图45：印尼锡出口
• 图46：秘鲁锡产量
• 图47：SMM锡焊料企业月度开工率对比
• 图48：集成电路产量_当月同比与累计同比
• 图49：集成电路产量_当月值_三年对比
• 图50：集成电路产量_累计值_三年对比
• 图51：集成电路进口数量_当月值
• 图52：集成电路进口数量_累计值
• 图53：集成电路出口数量_当月值_五年对比
• 图54：集成电路出口数量_累计值_五年
• 图55：集成电路进口数量_当月与累计同比
• 图56：集成电路出口数量_当月与累计同比
• 图57：集成电路当月产量及进出口
• 图58：集成电路净进口_当月值
• 图59：集成电路产量+净进口_当月值
• 图60：集成电路产量+净进口_五年
• 图61：集成电路产量+净进口_当月与累计同比
• 图62：电子计算机整机产量_当月值_五年
• 图63：电子计算机整机产量_累计值
• 图64：电子计算机整机产量_当月与累计同比
• 图65：智能手机产量_当月值
• 图66：智能手机产量_累计值
• 图67：智能手机产量_当月与累计同比
• 图68：手机出口/产量
• 图69：手机出口数量_当月值
• 图70：手机出口数量_累计值
• 图71：手机出口数量_当月与累计同比
• 图72：工业机器人产量_当月值
• 图73：工业机器人产量_当月与累计同比
• 图74：服务机器人产量_当月值
• 图75：服务机器人产量_当月与累计同比
• 图76：光伏经理人指数(SMI)：全行业_疫情以来
• 图77：光伏经理人指数(SMI)：全行业长期
• 图78：太阳能电池产量_当月值_季节性
• 图79：太阳能电池产量_累计值_三年对比
• 图80：太阳能电池产量_当月与累计同比
• 图81：光伏装机量_累计新增
• 图82：光伏装机量累计同比变化_五年对比
• 图84：太阳能电池出口数量_累计值
• 图86：SMM国内铅实际消费量
• 图87：PVC社会库存年度对比
• 图88：浮法玻璃产量季节性
• 图89：SMM镀锡板销量
• 图90：SMM镀锡板出口量_季节性
• 图91：SMM镀锡板库存量_三年
• 图92：日本：产量：镀锡板：累计值
• 图93：美国：进口数量：钢材：镀锡板：累计值
• 图94：半导体行业指数_疫情以来
• 图95：中国台湾：电子暨光学产业PMI：新增订单数量
• 图96：台积电(2330)：营收_当月值_五年
• 图97：韩国：出口金额：半导体_当月值
• 图98：日本：出口金额：电气机械：集成电路
• 图99：美国：出口金额：半导体_季调_五年
• 图100：美国：进口金额：半导体_季调_五年
• 图101：销售金额：半导体_全球_当月值_五年
• 图102：半导体销售额_全球_当月同比长期
• 图103：销售金额：半导体_分地区_当月值
• 图104：销售金额：半导体_分地区_当月同比
• 图105：全球智能手机出货量
• 图106：全球智能手机出货量_五年
• 图107：全球液晶面板出货量
• 图108：全球液晶面板出货量：笔记本电脑+平板电脑
• 图109：全球液晶面板出货量：平板电脑
• 图110：全球液晶面板出货量：笔记本电脑

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