20180423-山西证券-煤炭行业周报_煤价跌势趋缓_利好集聚下拐点将现_11页_4mb

CS煤炭行业周报总结

核心内容

2018年4月16日至22日期间，煤炭行业市场表现及走势研判如下：

• 煤价跌势趋缓：尽管4月份为传统淡季，但煤炭价格下跌速度有所放缓，部分利好因素开始显现。
• 供应端改善：两会后环保及安全检查影响减弱，煤矿供应基本恢复正常。
• 需求端疲软：电力需求仍偏弱，六大电力集团库存可用天数下降，港口存煤逐步回落。
• 政策调控影响：进口煤政策调整，刺激市场情绪，采购方心理预期转变，港口价格逐步企稳。
• 产业链各环节动态：包括煤炭价格、库存、运价、开工率及相关产品价格等。

主要观点

一、煤炭产业链一周动态

• 煤炭供应：

  • 产地供应基本正常，但价格仍延续跌势。
  • 国有重点煤矿库存环比上涨7.05%，但整体仍处于供旺需弱状态。
  • 炼焦煤需求端受焦化企业限产保价影响，增长不明显，港口价格继续下跌。

• 煤炭流通环节：

  • 港口库存逐步回落，环渤海四港存煤环比下降4.45%。
  • 港口锚地船舶数量上升，沿海煤炭运价指数大幅上涨34.19%，煤炭贸易活跃度提升。
  • 港口动力煤价格企稳，炼焦煤价格受压制。

• 下游用户及产业链周边：

  • 电力需求不足，六大电力集团库存可用天数下降，日均耗煤量偏低。
  • 钢市表现较好，但焦化企业限产保价对炼焦煤需求形成压制。
  • 煤化工行业受益于农需及原油价格高位震荡，相关产品价格均上涨明显。

• 市场走势研判：

  • 煤价下跌过快，扭曲供需关系，不利于供给侧改革成果。
  • 进口煤政策调整及市场预期转变，将推动煤炭价格逐步企稳并小幅回升。
  • 港口存煤回落限制价格下行空间，期货价格触底反弹，为现货价格提供支撑。

关键信息

二、煤炭板块一周表现

• 整体市场：受中美贸易战及流动性收紧影响，上证综指、深证成指及创业板指数均下跌超2%。
• 煤炭板块：煤炭(中信)指数下跌2.00%，煤炭采选II下跌1.72%，煤化工II下跌4.01%。
• 个股表现：煤炭洗选板块仅新大洲A、陕西煤业、兖州煤业录得正收益；煤化工板块中山西焦化表现较好。

三、行业要闻回顾

• 3月份原煤产量：全国规模以上原煤产量29022万吨，同比增长1.3%。
• 发电量：3月份全国发电量5283亿千瓦时，同比增长2.1%；火电、水电、风电、太阳能发电量均有不同幅度增长。
• 用电需求：南方五省区用电量同比增长10.5%，预计二季度电力供应偏紧。
• 去产能政策：部际联席会议部署2018年钢铁、煤炭、煤电去产能重点工作，强调破除无效供给、淘汰落后产能。
• 山西铁路外销：1-3月山西铁路外销煤炭6988.9万吨，同比增长5.0%。

四、投资策略

• 板块触底反弹：煤炭板块可能迎来对前期煤价下跌预期的修正，建议关注动力煤板块。
• 重点个股：陕西煤业、恒源煤电、露天煤业、中国神华、中煤能源、阳泉煤业、山煤国际等。
• 长期关注：炼焦煤板块受益于行业集中度提高及长协合同占比提升，值得长期关注。

五、风险提示

• 宏观经济下行：可能对煤炭需求产生负面影响。
• 二级市场波动：受外部因素影响较大，存在市场风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%以上。
  • 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

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