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铝产业链及关联产业期现日报总结

核心内容概述

本报告汇总了2025年11月24日铝产业链及关联产业（如铝合金、锡、锌、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅）的期现价格、价差、基本面数据及市场观点。各品种价格及库存数据呈现震荡或回调态势，市场对供需变化、成本支撑、宏观政策及国际贸易环境高度关注。

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铝产业链

价格及价差

• SMM A00铝：现值21380元/吨，前值21570元/吨，下跌0.88%。
• 长江铝A00：现值21380元/吨，前值21570元/吨，下跌0.88%。
• 氧化铝（山东）：现值2770元/吨，前值2770元/吨，价格稳定。
• 氧化铝（河南）：现值2860元/吨，前值2860元/吨，价格稳定。
• 氧化铝（山西）：现值2835元/吨，前值2840元/吨，下跌0.18%。
• 氧化铝（广西）：现值2910元/吨，前值2910元/吨，价格稳定。
• 氧化铝（贵州）：现值2935元/吨，前值2935元/吨，价格稳定。

基本面数据

• 氧化铝产量（10月）：778.53万吨，环比增加2.39%。
• 电解铝产量（10月）：374.21万吨，环比增加3.52%。
• 电解铝进口量（10月）：24.84万吨，环比增加0.61%。
• 电解铝出口量（10月）：2.46万吨，环比下降15.18%。
• 铝型材开工率：52.10%，周环比下降0.95%。
• 铝线缆开工率：62.40%，周环比上升0.65%。
• 铝板带开工率：66.40%，周环比上升0.61%。
• 铝箔开工率：70.40%，周环比下降0.98%。
• 原生铝合金开工率：59.80%，周环比持平。

市场观点

• 氧化铝价格接近晋豫地区高成本产能的现金成本线，下方支撑增强，短期下行空间有限，预计维持底部震荡。
• 铝价高位回调，宏观利好与基本面疲软交织，沪铝主力合约参考区间为21100-21700元/吨。
• 需关注国内库存去化节奏及海外供应风险变化。

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铝合金产业

价格及价差

• SMM铝合金ADC12：现值21350元/吨，前值21450元/吨，下跌0.47%。
• 佛山破碎生铝精废价差：1749元/吨，前值1831元/吨，下跌4.48%。
• 佛山型材铝精废价差：2501元/吨，前值2584元/吨，下跌3.21%。
• 上海机件生铝精废价差：2111元/吨，前值2113元/吨，下跌0.09%。
• 上海型材铝精废价差：2003元/吨，前值2032元/吨，下跌1.43%。

月间价差

• 2512-2601：-55元/吨，下跌5元。
• 2601-2602：-60元/吨，下跌10元。
• 2602-2603：-25元/吨，上涨5元。

基本面数据

• 再生铝合金锭产量（10月）：64.50万吨，环比下降2.42%。
• 原生铝合金锭产量（10月）：28.60万吨，环比上升1.06%。
• 废铝产量（10月）：79.06万吨，环比下降1.63%。
• 未锻轧铝合金锭进口量（10月）：7.64万吨，环比下降7.06%。
• 未锻轧铝合金锭出口量（10月）：3.09万吨，环比上升31.49%。
• 再生铝合金开工率：55.84%，周环比下降2.95%。
• 再生铝合金开工率（大型企业）：67.03%，周环比下降2.36%。
• 再生铝合金开工率（中型企业）：35.49%，周环比下降3.59%。
• 再生铝合金开工率（小型企业）：13.82%，周环比下降20.30%。
• 再生铝合金锭周度社会库存：5.65万吨，周环比上升1.44%。
• 再生铝合金佛山日度库存量：36403吨，日环比下降0.46%。
• 再生铝合金宁波日度库存量：12672吨，日环比下降0.53%。
• 再生铝合金无锡日度库存量：1458吨，日环比下降4.52%。

市场观点

• 铝合金价格高位回调，主力合约参考运行区间为20300-20900元/吨。
• 废铝供应偏紧，部分地区缺货，贸易商捂货惜售。
• 下游压铸企业对高价接受度不高，采购意愿受抑制，但铝价回调刺激部分低库存企业补库。
• 进口亏损扩大，进口窗口关闭，进口补充有限。
• 需关注废铝供应改善、下游采购节奏及库存去化进程。

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锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值291300元/吨，前值291500元/吨，下跌0.07%。
• 长江 1#锡：现值291800元/吨，前值292000元/吨，下跌0.07%。
• LME 0-3升贴水：95.67美元/吨，前值95.00美元/吨，上涨0.71%。
• SMM 1#锡升贴水：600元/吨，前值600元/吨，持平。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：-16328.60元/吨，前值-15496.54元/吨，下跌5.37%。
• 沪伦比值：7.91，前值7.93，持平。

月间价差

• 2512-2601：-630元/吨，下跌130元。
• 2601-2602：-390元/吨，下跌80元。
• 2602-2603：-260元/吨，下跌160元。
• 2603-2604：70元/吨，下跌20元。

基本面数据

• 9月锡矿进口：8714吨，环比下降1553吨。
• SMM精锡10月产量：16090吨，环比上升5580吨。
• 精炼锡9月进口量：1269吨，环比下降27吨。
• 精炼锡9月出口量：1748吨，环比持平。
• 印尼精锡9月出口量：4800吨，环比上升1600吨。
• SMM精锡10月平均开工率：66.81%，环比上升23.21%。
• SMM焊锡9月企业开工率：74.80%，环比上升1.60%。
• 40%锡精矿（云南）均价：279300元/吨，前值279500元/吨，下跌0.07%。
• 云南40%锡精矿加工费：12000元/吨，前值12000元/吨，持平。

市场观点

• 锡矿供应紧张，冶炼厂加工费低位，1-10月累计进口量为10.3万吨，同比-26.23%。
• 缅甸进口量环比减少，年内供应改善有限。
• 华南地区锡焊料企业开工率韧性较强，支撑开工率。
• 华东地区锡焊料企业开工率受抑制，订单“旺季不旺”。
• 供应端恢复有限，基本面维持强势，对锡价回调偏多。
• 需关注宏观波动及缅甸供应恢复情况。

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锌产业

价格及基差

• SMM 0#锌锭：现值22440元/吨，前值22430元/吨，上涨0.04%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值22380元/吨，前值22370元/吨，上涨0.04%。
• 升贴水（广东）：-35元/吨，前值-40元/吨，上涨5.00%。
• 进口盈亏：-4165元/吨，前值-4319元/吨，上涨154.02元。
• 沪伦比值：7.49，前值7.48，上涨0.01。

月间价差

• 2512-2601：5元/吨，上涨10元。
• 2601-2602：-10元/吨，上涨10元。
• 2602-2603：-5元/吨，下跌5元。
• 2603-2604：-15元/吨，上涨15元。

基本面数据

• 精炼锌产量（10月）：61.72万吨，环比上升1.71万吨。
• 精炼锌进口量（10月）：1.88万吨，环比下降0.38万吨。
• 精炼锌出口量（10月）：0.85万吨，环比上升0.6万吨。
• 镀锌开工率：57.17%，周环比下降0.42%。
• 压铸锌合金开工率：51.02%，周环比上升0.72%。
• 氧化锌开工率：57.25%，周环比上升0.94%。
• 中国锌锭七地社会库存：15.27万吨，环比下降0.52万吨。
• LME库存：4.7万吨，环比上升0.13万吨。

市场观点

• 精炼锌出口空间打开，供应端压力有限。
• 镀锌、压铸锌合金开工率稳定，原料及成品库存较为稳定。
• LME库存开始累库，挤仓风险缓和，但0-3升贴水维持高位。
• 美联储降息决策谨慎，美国政府停摆影响市场情绪。
• 短期价格震荡为主，主力参考22200-22800元/吨。
• 需关注需求端改善、非衰退情况下的降息预期及精锌累库情况。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值116700元/吨，前值118200元/吨，下跌1.27%。
• 1#金川镍：现值118700元/吨，前值120200元/吨，下跌1.25%。
• 1#金川镍升贴水：4200元/吨，前值4100元/吨，上涨2.44%。
• 1#进口镍：现值115000元/吨，前值116600元/吨，下跌1.37%。
• LME 0-3：-185美元/吨，前值-191美元/吨，上涨6美元。
• 期货进口盈亏：-1398元/吨，前值-1793元/吨，上涨395元。
• 沪伦比值：7.93，前值7.91，上涨0.02。

原料及成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：110810元/吨，环比下降4.84%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：129484元/吨，环比上升3.75%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：135786元/吨，环比下降0.30%。
• 外采MHP生产电积镍成本：129198元/吨，环比下降0.83%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：125790元/吨，环比下降0.60%。
• 8-12%高镍生铁价格：891元/镍点，环比下降0.39%。
• 菲律宾红土镍矿（CIF）均价：57美元/湿吨，环比持平。
• 南非40-42%铬精矿均价：53元/吨度，环比持平。
• 温州304废不锈钢一级料价格：8950元/吨，环比下降1.10%。

月间价差

• 2601-2602：-180元/吨，上涨20元。
• 2602-2603：-290元/吨，上涨70元。
• 2603-2604：-280元/吨，上涨15元。

基本面数据

• 中国精炼镍产量：35900吨，环比上升300吨。
• 精炼镍进口量：38164吨，环比上升21154吨。
• SHFE库存：39795吨，环比下降778吨。
• 社会库存：52259吨，环比下降855吨。
• 保税区库存：2400吨，环比持平。

市场观点

• 镍价持续下跌，市场情绪偏弱，资金用镍作为空配。
• 印尼政府实施新政策限制镍冶炼厂新增投资，影响供应。
• 镍矿招标落地，价格偏稳，但部分项目产量提升导致过剩压力。
• 不锈钢需求疲软，钢厂谨慎采购，终端需求不振。
• 镍铁价格回落，成本支撑走弱。
• 镍价预计维持弱势，主力参考113000-118000元/吨。
• 需关注宏观预期变化及印尼政策影响。

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不锈钢产业

价格及基差

• 304/2B（无锡宏旺2.0卷）：现值12700元/吨，前值12650元/吨，上涨0.40%。
• 304/2B（佛山宏旺2.0卷）：现值12650元/吨，前值12650元/吨，持平。
• 期现价差：580元/吨，前值535元/吨，上涨8.41%。
• 精废价差：2675元/吨，前值3066元/吨，下跌12.75%。
• LME 0-3：1.06美元/吨，前值-18.89美元/吨，上涨19.95%。
• 进口盈亏：-490元/吨，前值-488元/吨，下跌1.71元。
• 沪伦比值：8.05，前值8.04，上涨0.01。
• 洋山铜溢价（仓单）：34.00美元/吨，前值33.00美元/吨，上涨3.03%。

月间价差

• 2512-2601：-10元/吨，上涨40元。
• 2601-2602：-20元/吨，下跌50元。
• 2602-2603：30元/吨，下跌50元。
• 2603-2604：-50元/吨，上涨50元。

基本面数据

• 电解铜产量（10月）：109.16万吨，环比下降2.62%。
• 电解铜进口量（10月）：28.21万吨，环比下降15.61%。
• 国内主流港口铜精矿库存：70.49万吨，环比上升8.80%。
• 电解铜制杆开工率：70.07%，环比上升3.19%。
• 再生铜制杆开工率：21.74%，环比下降5.83%。
• 境内社会库存：19.45万吨，环比下降3.28%。
• 保税区库存：8.62万吨，环比上升0.58%。
• SHFE库存：11.06万吨，环比上升1.09%。
• LME库存：15.50万吨，环比下降1.84%。
• COMEX库存：39.85万短吨，环比上升1.75%。
• SHFE仓单：4.98万吨，环比下降9.44%。

市场观点

• 铜价回调后，下游采购转暖，现货升水维持。
• 加工端开工率连续两周上行，印证需求逐步回暖。
• 自由港公司预计Grasberg Block Cave地下矿2026年Q2复产，短期供应紧缺不变。
• 国内政治局会议及财政政策提振基建投资预期。
• 市场情绪受美联储降息预期影响，预计铜价震荡，主力参考85000-87800元/吨。
• 需关注海外降息预期及国内库存去化节奏。

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碳酸锂产业

价格及基差

• SMM电池级碳酸锂均价：92300元/吨，前值91300元/吨，上涨1.10%。
• SMM工业级碳酸锂均价：89900元/吨，前值88900元/吨，上涨1.12%。
• SMM电池级氢氧化锂均价：81280元/吨，前值80580元/吨，上涨0.87%。
• SMM工业级氢氧化锂均价：75780元/吨，前值75080元/吨，上涨0.93%。
• 中日韩CIF电池级碳酸锂：10.95美元/千克，前值10.85美元/千克，上涨0.92%。
• 中日韩CIF电池级氢氧化锂：10.55美元/千克，前值10.55美元/千克，持平。
• SMM电碳-工碳价差：2400元/吨，前值2400元/吨，持平。
• 基差（SMM电碳基准）：92300元/吨，前值91300元/吨，上涨1.10%。
• 锂辉石精矿CIF平均价：1089美元/吨，前值1117美元/吨，下跌2.51%。
• 5%-5.5%锂辉石国内现货均价：8225元/吨，前值8675元/吨，下跌5.19%。
• 2%-2.5%锂云母国内现货均价：2550元/吨，前值2700元/吨，下跌5.56%。

月间价差

• 2512-2601：-60元/吨，上涨40元。
• 2601-2602：-20元/吨，上涨60元。
• 2601-2603：-140元/吨，上涨40元。

基本面数据

• 碳酸锂产量（10月）：92260吨，环比上升5.73%。
• 电池级碳酸锂产量（10月）：68360吨，环比上升1.67%。
• 工业级碳酸锂产量（10月）：23900吨，环比上升19.38%。
• 碳酸锂需求量（10月）：126961吨，环比上升8.70%。
• 碳酸锂进口量（9月）：23881吨，环比上升21.86%。
• 碳酸锂出口量（9月）：246吨，环比上升63.05%。
• 碳酸锂产能（11月）：151022吨，环比上升0.80%。
• 碳酸锂开工率（10月）：56%，环比上升1%。
• 碳酸锂总库存（10月）：84234吨，环比下降10.90%。
• 碳酸锂下游库存（10月）：53291吨，环比下降13.50%。
• 碳酸锂冶炼厂库存（10月）：30943吨，环比下降6.03%。

市场观点

• 碳酸锂期货剧烈波动，现货成交偏淡。
• 市场沉淀资金较多，主力合约仍有约41万手持仓。
• 广期所限仓及手续费调整，影响市场情绪。
• 宁德时代复产预期强化，需求乐观。
• 供应逐步紧缺，下游对铜价心理价位上限上移。
• 社会库存去化低于预期，贸易商隐性库存偏高。
• 短期盘面可能继续向下交易后震荡调整，主力参考8.3-8.8万区间。
• 需关注年底需求改善的持续性及市场资金动向。

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工业硅产业

现货价格及主力合约基差

• 华东通氧SI5530工业硅：9550元/吨，前值9550元/吨，持平。
• 基差（通氧SI5530基准）：590元/吨，前值475元/吨，上涨24.21%。
• 华东SI4210工业硅：9800元/吨，前值9800元/吨，持平。
• 基差（SI4210基准）：40元/吨，前值-75元/吨，上涨153.33%。
• 新疆99硅：9000元/吨，前值9000元/吨，持平。
• 基差（新疆）：840元/吨，前值725元/吨，上涨15.86%。

月间价差

• 2512-2601：15元/吨，上涨10元。
• 2601-2602：20元/吨，上涨5元。
• 2602-2603：20元/吨，上涨5元。
• 2603-2604：0元/吨，下跌10元。
• 2604-2605：5元/吨，上涨15元。

基本面数据

• 全国工业硅产量：45.22万吨，环比上升7.46%。
• 新疆工业硅产量：23.56万吨，环比上升7.46%。
• 工业硅进口量：未提供具体数据。
• 工业硅出口量：未提供具体数据。

市场观点

• 工业硅价格维持震荡，市场情绪偏弱。
• 供应端产能释放有限，库存维持高位。
• 价格预计短期偏弱运行，主力参考113000-118000元/吨。
• 需关注宏观政策及市场供需变化。

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总结

• 铝：价格震荡下行，氧化铝成本支撑增强，电解铝需求疲软，预计维持高位震荡。
• 铝合金：价格高位回调，废铝供应偏紧，进口亏损扩大，需关注废铝供应及下游采购。
• 锡：供应紧张，需求稳健，基本面维持强势，预计回调偏多。
• 锌：出口空间打开，需求稳定，库存去化良好，预计震荡运行。
• 镍：价格持续下跌，宏观空配氛围施压，基本面弱势，预计偏弱运行。
• 不锈钢：需求疲软，成本支撑走弱，库存压力存在，预计短期偏弱。
• 碳酸锂：价格小幅上涨，需求乐观，供应逐步紧缺，预计震荡调整。
• 工业硅：价格震荡，供应释放有限，需关注宏观政策及市场供需变化。

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数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，风险自担。