20230319-财通证券-零售行业周报_低估值+AI应用+业绩修复_跨境电商迎来催化_10页_1mb

跨境电商与零售行业周报总结

核心内容

本报告分析了近期跨境电商与零售行业的发展动态，重点聚焦低估值、AI应用、业绩修复三大催化因素，认为这些因素将推动行业向好发展。

主要观点

1. 宏观环境改善：

   • 美国2月CPI同比增速下降至6.0%，环比下降0.4%，显示通胀压力有所缓解，加息预期趋于稳定，市场开始转向降息预期。
   • 美国1月零售商库存增速大幅下滑至12.3%，环比下降2.1%，库销比首次环比下降，表明库存去化效果显著。
   • 1-2月国内消费如期复苏，政策端持续发力，消费券、补贴、消费信贷等措施将对后续消费恢复形成支撑。

2. AIGC技术加速落地：

   • GPT-4与百度“文心一言”发布，推动AI在电商领域的应用，如智能导购、广告优化、客服效率提升等。
   • AIGC技术有望提升电商运营效率，实现“千人千面”营销，提高转化率与用户体验。
   • Shopify率先接入ChatGPT API，创建智能导购系统，提升用户搜索与购买体验。

3. 行业修复趋势明确：

   • 跨境电商与线下零售均有望迎来业绩修复，尤其是具备刚需属性与口红效应的品类。
   • 2023年补库订单在望，预计各品类将逐步恢复库存，推动业绩增长。

关键信息

跨境出口链

• 美联储加息预期放缓：CPI下降与欧美银行业流动性挤兑事件，推动加息预期稳定在25bps，降息博弈逐步开启。
• 库存去库周期缩短：美国1月库存增速下降，库销比首次环比下降，显示库存去化加速。
• AIGC技术应用：跨境电商公司积极拥抱AI技术，提升运营效率与竞争力。
• 投资建议：
  • 优先推荐华凯易佰（300592.SZ），受益于AIGC技术应用，商业模式升级。
  • 关注吉宏股份（002803.SZ），AI赋能选品、广告制作等环节。
  • 推荐巨星科技（002444.SZ）、创科实业（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）、大叶股份（300879.SZ），这些公司具备刚需属性或业绩修复弹性。

线下零售

• 消费复苏：1-2月社零数据表明消费如期复苏，全年展望积极。
• 百货业态修复：限额以上百货零售额扭转下滑趋势，关注天虹股份（002419.SZ）与重庆百货（600729.SH）。
• 专业连锁恢复弹性：关注孩子王（301078.SZ），供给侧出清带来盈利弹性。
• 义乌外贸景气：建议关注“一带一路”相关标的小商品城（600415.SH）。
• 区域龙头修复：关注家家悦（603708.SH），公司有望聚焦存量门店盈利能力提升。

产业互联网

• 数字经济政策利好：行业贝塔走强，公司未来业绩增长趋势明确。
• 推荐标的：关注当前估值较低的国联股份（603613.SH）。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期：若经济增长放缓，可能影响消费者信心及购买力，进而对零售行业造成压力。
• 海外通胀风险：若海外通胀持续高企，将抑制海外需求，影响跨境企业出口表现。

重点公司投资评级

行业趋势与数据表现

• 本周行情回顾：

  • 上证综指上涨0.63%，深证成指下跌1.44%。
  • 跨境电商指数下跌0.22%，商贸零售指数上涨0.67%。
  • 涨幅前五公司：青木股份（+40.72%）、壹网壹创（+15.23%）、中成股份（+12.16%）、联络互动（+11.82%）、若羽臣（+10.54%）。
  • 跌幅前五公司：ST宏图（-10.97%）、ST通葡（-10.70%）、汇嘉时代（-9.19%）、大连友谊（-7.07%）、国光连锁（-6.96%）。

• 行业高频数据：

  • 美国红皮书商业零售额同比2.6%，环比下降0.4pct，短期消费信心回调但整体稳定。
  • BDI指数回升，海运价格持续下滑，宏观贸易回暖，有助于出口企业优化成本与收入。

总结

本报告指出，当前跨境电商与零售行业正迎来多重利好因素，包括宏观环境改善、AIGC技术应用、库存去化加速与消费复苏。建议重点关注受益于AIGC技术的泛品类跨境电商公司，以及具备刚需属性、补库订单在望的线下零售企业。同时，数字经济相关政策利好为产业互联网领域带来长期增长潜力。