20141022-上海证券-资金跟踪研究_货币市场利率或小幅上扬_12页_640kb

报告摘要

本报告分析了2014年10月22日货币市场流动性状况及利率变动趋势，指出短期内货币市场利率可能小幅上扬，主要受新股申购及央行流动性投放的影响。整体流动性仍较为充足，未出现紧张局面。

昨日货币市场流动性概览：
银行间拆放利率及主要回购利率均窄幅盘整，但7天同业拆借利率陡峭上行，反映出短期资金需求上升。交易所GC001和GC007收盘价上涨，但涨幅不大，场内资金需求有所增强。
货币市场利率预测：
由于新股申购临近，昨日GC007反映明显。尽管央行可能通过SLF投放流动性以缓解冲击，但市场利率仍会受到扰动。今日一级市场流动性耗损约433亿，预计GC001将有所上涨，收盘可能显著上升，临收盘或出现突然暴涨。

同业拆放利率：
- SHIBOR隔夜利率：2.4150%（下降1.3BP）
- SHIBOR 7天利率：2.9210%（下降1.5BP）
- SHIBOR 14天利率：3.2650%（上升3.1BP）
- SHIBOR 1个月利率：3.8580%（上升4.9BP）
同业拆借利率：
- 隔夜同业拆借利率：2.4497%（下降1.41BP）
- 7天同业拆借利率：3.1295%（上升12.53BP）
- 14天同业拆借利率：3.3007%（基本持平）
- 21天期拆借利率：无报价，前日为3.7859%
同业回购利率：
- 隔夜回购利率：2.4356%（基本持平）
- 7天回购利率：2.9506%（下降2.25BP）
- 14天回购利率：3.3983%（上升2.2BP）
- 21天回购利率：4.1035%（上升5.09BP）
上证回购利率：
- GC001收盘价：1.235%（上升17BP）
- GC007收盘价：3.695%（上升31BP）
- 场内流动性较充足，资金需求旺盛。
回购定盘利率：
- FRGC001：2.51%（上升1BP）
- FRGC007：3%（上升5BP）
- FRGC014：3.33%（上升8BP）

公开市场操作：
- 昨日有200亿正回购操作，利率持平于3.4%。
- 200亿央票到期，无流动性回笼。
国库定存：
- 本周四将有500亿国库定存到期，但预计在宽松背景下影响不大。
- 下旬无国库定存到期。
IPO和资本市场变化：
- 新股申购临近，导致场内资金需求增大。
- 股市下跌至近一个月新低，经济下行趋势未改，债市维持行情的可能性较高。
现券市场交易：
- 昨日现券交易规模增长3%，成交规模为2111.82亿元。
- 市场收益率下行，现券市场需求向好。
一级市场：
- 昨日一级市场有16只债券缴款，金额约438.7亿元；13只债券到期，金额约348.6亿元。
- 流动性消耗约90亿元，对市场影响较小。
- 今日一级市场将有24只债券缴款，金额约586亿元；12只债券到期，金额约152.8亿元。
- 流动性消耗约433.2亿元，预计对市场产生一定扰动。
其他因素：
- 央行可能投放超过2000亿规模的SLF以平滑新股申购带来的流动性冲击。
- 若SLF投放规模较大，将有助于缓解市场波动，使利率波幅可控。

货币市场流动性判断：
- 当前货币市场流动性格局整体平稳，SHIBOR与OIS利差稳定，流动性较为充足。
- 9月重要经济数据发布，GDP增速符合预期，CPI、PPI增速下滑，显示经济长期下行压力。
- 债市短期或维持平稳震荡。
货币市场利率预测：
- 预计今日GC001将有所上涨，收盘或显著上升，临收盘或出现突然暴涨。
- 市场整体仍处于流动性宽松状态，但新股申购和一级市场流动性耗损可能推动短期利率上行。

债券投资评级分类：从安全性、收益性、流动性三个维度对债券进行分类评级。
评级类型：
- 两全级：安全性与收益性高，流动性全分布，适用于所有机构。
- 配置级：安全性高，流动性低，适用于银行、保险等配置型机构。
- 投资级：收益性高，流动性好，适用于基金、券商、专业投资者。
- 回避级：安全性与流动性较低，不建议投资。