> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国长城（000066）总结 ## 核心内容 中国长城（000066）是一家专注于信创市场（信息技术应用创新）的公司，其业务涵盖自主安全产品线、AI算力布局以及服务器整机制造。公司近年来在AI领域投入大量资源，围绕飞腾CPU进行产品布局，致力于打造从端到云的算力生态。2025年公司业绩大幅改善，净利润亏损大幅收窄，2026年一季度进一步减亏，显示公司盈利能力逐步恢复。 ## 主要观点 1. **业绩改善** - 2025年公司实现营业收入158.09亿元，同比增长11.31%；归母净利润亏损5600万元，同比大幅收窄。 - 2026年一季度营业收入32.20亿元，同比增长12.67%；归母净利润亏损8400万元，但同比减亏。 - 公司预计2026-2028年营业收入分别为180.12亿元、202.35亿元、222.77亿元，净利润有望实现显著增长。 2. **AI算力布局** - 公司参股飞腾信息，是其第一大股东。飞腾CPU产品具有自主性强、性能优、安全性高等特点，能够支撑从端到云的各类设备。 - 公司推出新一代AI服务器整机，基于腾云S5000C-E（80核）设计，性能与业内高端产品相当。 - 公司是全球领先的服务器电源制造商，推出33kW及60kW的Shelf电源产品，并量产GB200、GB300等电源柜。 3. **信创市场优势** - 公司专注党政及关键行业客户，提供完整的自主安全产品线，包括台式机、笔记本、服务器等。 - 公司在国税等重大项目中取得市场领先，并在金融等关键行业实现多个项目突破。 - 2025年入选“中国最佳信创厂商TOP50”及中央企业品牌引领行动优秀成果，巩固其在信创市场的领先地位。 4. **投资建议** - 太平洋证券维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩将显著增长。 - 投资建议基于公司未来盈利能力的提升及在AI算力和信创市场的布局。 ## 关键信息 - **股票基本信息** - 昨收盘价：23.98元 - 总股本/流通股本：32.26亿股 - 总市值/流通市值：773.55亿元 - 12个月内最高/最低价：23.98元 / 13.53元 - **财务预测** - 营业收入：2026E为180.12亿元，2027E为202.35亿元，2028E为222.77亿元 - 归母净利润：2026E预计1.74亿元，2027E预计3.67亿元，2028E预计5.55亿元 - 每股收益（EPS）：2026E为0.05元，2027E为0.11元，2028E为0.17元 - 市盈率（PE）：2026E为444.95，2027E为210.78，2028E为139.28 - **财务指标预测** - 毛利率：预计逐年提升，2028E为17.83% - 销售净利率：从负值逐步转为正值，2028E为2.49% - ROE：2026E为1.55%，2027E为3.17%，2028E为4.58% - EV/EBITDA：2026E为91.90，2027E为65.99，2028E为51.24 ## 风险提示 - 信创推进不及预期 - 市场竞争加剧 ## 证券分析师信息 - **分析师**：曹佩 - **登记编号**：S1190520080001 - **联系方式**： - 电话：未提供 - E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com ## 投资评级说明 - **行业评级**： - 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上 - 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间 - 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下 - **公司评级**： - 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 - 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间 - 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间 - 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间 - 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15% ## 公司背景 - **总部地址**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 - 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，未经授权不得传播。 - 本报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 投资者应自主决策并自行承担风险，公司不承担任何直接或间接损失责任。 - 本报告内容不得以任何形式翻版、复制、刊登。