20151023-华安证券-新材料_下游需求驱动行业发展_碳纤维产业有望打破瓶颈_24页_1mb

碳纤维产业总结

核心内容

碳纤维是一种具有高强度、高模量、轻质、耐腐蚀和耐高温等性能的新型材料，综合性能优越。它广泛应用于航空航天、汽车、风电、体育休闲等多个领域。由于其性能优势，碳纤维在多个高端领域展现出巨大的发展潜力。

主要观点

• 碳纤维是新一代增强纤维，含碳量在90%以上，具有比强度高、比模量大、密度低等优点。
• 碳纤维主要分为PAN基、沥青基和粘胶基三大类，其中PAN基碳纤维占市场主流，占全球碳纤维总产量的90%以上。
• 碳纤维在航空航天、汽车、风电等高端领域的应用正在加速，其市场需求增速显著。
• 目前全球碳纤维产能主要集中在日、美两国，国内碳纤维行业尚处于发展初期，产能和应用水平仍显不足。

关键信息

1. 碳纤维性能与应用

• 碳纤维的拉伸强度约为2到7GPa，拉伸模量约为200到700GPa，密度约为1.5到2.0克每立方厘米。
• 碳纤维的比强度是铁的20倍，比模量高，比铝轻，具有良好的耐高温和耐腐蚀性能。
• 碳纤维可用于结构材料和功能材料，如飞机制造、风电叶片、汽车轻量化、压力容器、体育用品等。

2. 国内碳纤维行业发展现状

• 我国碳纤维产能和应用水平较低，2014年国内碳纤维实际产量仅3200吨，远低于理论产能。
• 国内碳纤维市场主要依赖进口，高端产品如T800、T1000等仍由国外企业主导。
• 2014年国内碳纤维市场需求为10600吨，其中体育休闲领域占比67%，而工业和航空航天领域仅占29%和4%。
• 随着新能源和节能减排政策的推进，以及国产大飞机C919等项目的实施，国内碳纤维行业正迎来发展机遇。

3. 驱动碳纤维发展的三大产业

• 风电行业：大功率、长叶片需求推动碳纤维在风电叶片中的应用，预计2020年碳纤维在风电叶片中的需求将达到14000吨，复合增速为12.5%。
• 汽车行业：汽车轻量化是未来发展趋势，碳纤维可降低整车重量，提高燃油经济性。预计2018年全球汽车碳纤维需求将达到27900吨。
• 航空航天领域：国产大飞机C919将推动碳纤维在航空领域的应用，预计2020年国内碳纤维在航空航天领域的需求将达22800吨。

下游市场前景

• 随着风电、汽车轻量化和国产大飞机的快速发展，碳纤维的市场需求将持续增长。
• 国内碳纤维产业正逐步向高端市场迈进，预计到2020年，国内碳纤维总需求将达到25000吨，年均增长约15.5%。
• 体育休闲领域需求虽大，但未来增长空间有限，工业和航空航天领域将成为碳纤维应用的主要增长点。

上市公司与产业布局

• 博云新材：主营摩擦制动材料和炭/炭复合材料，参与C919大飞机项目，具备碳纤维布生产技术。
• 康得新：布局碳纤维复合材料生产，拥有欧洲研发中心，与北汽合作建设智能化生产基地。
• 海源机械：专注碳纤维车身制造，拥有全球领先的模压生产线，是国内唯一具备碳纤维成套装备研发和生产能力的企业。
• 金发科技：国内改性塑料龙头企业，已掌握T300、T400级碳纤维生产技术，产品应用于汽车轻量化。
• 和邦生物：投资建设年产能1500吨的碳纤维生产线，打破高端市场外资垄断格局。

投资评级

• 行业评级：增持
• 投资逻辑：碳纤维在多个高端领域需求增长迅速，国内行业正处于快速发展期，未来市场潜力巨大。

行业发展展望

• 随着技术进步和成本下降，碳纤维将在更多领域实现规模化应用。
• 国内碳纤维产业将受益于新能源、航空航天、汽车轻量化等政策支持，迎来快速发展期。
• 未来碳纤维行业将向高端市场迈进，逐步减少对进口的依赖，提升国产化率。