20260910-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_147kb
报告摘要
期货市场与贵金属总结
核心内容概述
本总结基于申银万国期货研究所提供的市场数据与宏观消息，涵盖期货市场、现货市场、库存情况及相关衍生品的最新动态，并结合地缘政治与宏观经济因素，分析贵金属市场走势。
期货市场数据
| 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪金2612 | 954.72 | 955.70 | -0.98 | -0.10% | 145388 | 53175 | -3.06 |
| 沪金2610 | 952.22 | 953.12 | -0.90 | -0.09% | 149475 | 202896 | -0.56 |
| 沪银2612 | 16257 | 16161 | 96 | 0.59% | 182768 | 84892 | -24 |
| 沪银2610 | 16224 | 16125 | 99 | 0.61% | 197407 | 392013 | 9 |
主要观点
- 沪金：沪金2612与2610合约昨日均小幅下跌，跌幅分别为0.10%和0.09%。现货升贴水分别为-3.06和-0.56，表明现货价格相对期货合约存在贴水。
- 沪银：沪银2612与2610合约昨日分别上涨0.59%和0.61%，显示白银市场相对强势。现货升贴水分别为-24和9，反映市场对白银供需的预期存在分歧。
- 成交量：沪金2610与沪银2610合约成交量较高，分别为202896与392013，表明市场活跃度较高。
现货市场数据
| 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 上海黄金T+D | 951.66 | 950.96 | 0.70 | 0.07% |
| 伦敦金(美元/金衡盎司) | 4400.86 | 4355.08 | 45.78 | 1.05% |
| 上海白银T+D | 16233 | 16086 | 147 | 0.91% |
| 伦敦银(美元/金衡盎司) | 67.26 | 65.73 | 1.53 | 2.33% |
主要观点
- 黄金：上海黄金T+D小幅上涨0.07%，伦敦金上涨1.05%，显示黄金市场整体偏强。
- 白银：上海白银T+D上涨0.91%，伦敦银上涨2.33%，白银表现优于黄金，市场情绪偏暖。
- 黄金/白银比值：黄金/白银比值为58.63，较前值59.12略有下降，显示白银相对黄金更具吸引力。
库存情况
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 上期所黄金库存(千克,日) | 114,843 | 114,858 | -15 |
| 上期所白银库存(千克,日) | 1,397,193 | 1,404,909 | -7716 |
| COMEX黄金库存(金衡盎司,日) | 27,377,456 | 27,377,681 | -225 |
| COMEX白银库存(金衡盎司,日) | 339,937,822 | 338,068,733 | +1,869,088 |
主要观点
- 黄金库存：上期所黄金库存小幅下降，COMEX黄金库存微降，显示市场交投活跃。
- 白银库存：上期所白银库存下降，COMEX白银库存大幅上升，可能反映国际市场需求变化。
相关衍生品数据
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 美元指数 | 98.78 | 98.83 | -0.05 |
| 标普500指数 | 7,636.36 | 7,673.52 | -37.16 |
| 10年期美债收益率 | 4.85% | 4.83% | +0.02% |
| 布伦特原油 | 101.75 | 99.39 | +2.36 |
| 美元兑人民币 | 6.7079 | 6.7108 | -0.0029 |
主要观点
- 美元指数：美元指数小幅下跌，表明美元走弱，可能对贵金属价格形成支撑。
- 标普500指数：标普500指数下跌，显示股市承压，可能影响贵金属市场情绪。
- 美债收益率：10年期美债收益率微升，表明市场对美国经济预期偏强，可能对黄金形成一定压制。
- 原油价格：布伦特原油价格上涨，反映地缘政治风险对能源市场的提振作用。
- 汇率波动：美元兑人民币小幅下跌，显示人民币相对升值，对黄金等以美元计价的资产有利。
宏观消息分析
1. 特朗普表态对伊朗战争及油价影响
- 特朗普预计对伊朗的战争将在11月中期选举后结束，认为油价回落需更长时间。
- 该言论可能加剧市场对地缘政治风险的关注，对贵金属价格形成支撑。
2. 胡塞武装威胁报复沙特空袭
- 胡塞武装誓言对沙特空袭进行“严厉报复”，地缘局势持续紧张。
- 该消息可能推动市场避险情绪升温，利好黄金与白银。
3. 巴基斯坦代表沙特向伊朗施压
- 巴基斯坦要求伊朗约束胡塞武装，但伊朗否认对其控制。
- 地缘政治博弈复杂，可能对市场情绪产生持续影响。
4. 伊朗称将升级对美打击
- 伊朗将冲突视为“生存之战”，表示愿意进行更激烈的反击。
- 伊朗军事能力的提升可能进一步推高地缘风险，支撑贵金属价格。
5. 美联储加息预期升温
- 美联储9月加息概率为60.2%，市场对加息预期增强。
- 若8月CPI数据反弹，加息概率将进一步上升，可能对金价形成压力。
中长期趋势展望
- 黄金：中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行持续购金，叠加地缘政治风险，为金价提供支撑。
- 白银：白银兼具金融与工业属性，若工业需求配合，其向上弹性将更大。
- 总体：贵金属市场在地缘政治紧张与美联储政策不确定性下，仍具备支撑基础，黄金中长期价格中枢有望上移。
风险提示
- 市场存在不确定性，包括宏观环境变化、产业链影响、地缘政治风险等。
- 报告结论仅供参考，不构成具体投资建议，投资者需谨慎决策。
数据来源: iFind, 申万期货研究所
分析师: 陈梦赞（从业资格号:F03147376；交易咨询号:Z0022753）
联系方式: chenmy@sywgqh.com.cn / 021-50585911
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