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安克创新（300866.SZ）2026年半年度总结

核心内容

安克创新（300866.SZ）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到166.05亿元，同比增长29.05%；归母净利润为17.02亿元，同比增长45.86%；扣非归母净利润为14.39亿元，同比增长49.65%。其中，第二季度（26Q2）表现尤为突出，营业收入同比增长30.90%至89.97亿元，归母净利润同比增长83.33%至12.30亿元，扣非归母净利润同比增长70.93%至8.92亿元。

公司拟每10股派发现金红利8元（含税），预计中期分红4.70亿元，占26H1归母净利润的27.64%。

分品类表现

1. 充电储能

   • 收入：89.30亿元，同比增长31.02%，占总营收的53.78%
   • 毛利率：49.01%，同比增长8.40个百分点
   • 产品亮点：Anker Prime系列快充与SOLIX光储产品持续放量

2. 智能创新

   • 收入：41.86亿元，同比增长28.77%，占总营收的25.21%
   • 毛利率：47.41%，同比下降2.22个百分点
   • 产品亮点：安防新品C31/C37、扫地机Omni S2、割草机C15等新品密集上市

3. 智能影音

   • 收入：34.85亿元，同比增长24.53%，占总营收的20.99%
   • 毛利率：54.78%，同比增长5.72个百分点
   • 技术驱动：端侧AI与声学技术推动产品升级

分地区与分渠道增长

• 分地区

  • 北美：75.64亿元，同比增长32.70%
  • 欧洲：44.32亿元，同比增长29.34%
  • 中国及其他：46.09亿元，同比增长23.24%
  • 拉美新兴市场：加速起步

• 分渠道

  • 线上收入：113.50亿元，同比增长30.83%
    • 亚马逊：77.0亿元，同比增长19.75%
    • 独立官网：18.37亿元，同比增长39.19%
  • 线下收入：52.55亿元，同比增长25.37%
    • 已进入沃尔玛、Best Buy、Costco等全球主流零售渠道

财务表现

• 毛利率：26H1综合毛利率为49.82%，同比提升5.09个百分点；26Q2毛利率达55.05%，同比提升9.05个百分点，主要受益于产品结构优化及关税冲减影响。
• 费用率：销售费用率20.62%（同比-1.35pct）、管理费用率3.32%（同比-0.30pct）、研发费用率11.26%（同比+1.97pct）、财务费用率0.87%（同比+1.15pct）。
• 研发投入：26H1研发费用为18.69亿元，同比增长56.50%，研发人员3523人，占员工总数的56.47%。
• 财务费用增加：主要源于汇兑损失及可转债利息。
• 其他损益：
  • 资产减值损失：4.44亿元（主要为存货跌价准备）
  • 公允价值变动收益：2.71亿元（主要为参股公司公允价值变动）
  • 有效所得税率：15.92%，同比提升8.00个百分点，受《支柱二立法模板》全球最低税影响。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.10亿元、41.97亿元、52.50亿元，同比增长率分别为37.9%、19.6%、25.1%。
• 估值：当前股价对应PE分别为20.8倍、17.4倍、13.9倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为其作为中国品牌出海标杆，三大品类多点开花，全球渠道纵深拓展，研发投入为中长期成长蓄力。

风险提示

• 关税及国际贸易政策风险
• 新品类拓展不及预期
• 汇率大幅波动
• 行业竞争加剧

财务数据概览

财务指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	24710	30514	38926	48498	60335
归母净利润(百万元)	2114	2545	3510	4197	5250
P/E(倍)	34.5	28.7	20.8	17.4	13.9

主要财务比率

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率(%)	43.7	45.1	47.7	45.6	46.0
净利率(%)	8.6	8.3	9.0	8.7	8.7
ROE(%)	23.6	24.2	25.6	24.2	24.0
资产负债率(%)	44.9	46.6	41.7	38.2	34.6
P/E(倍)	34.5	28.7	20.8	17.4	13.9
P/B(倍)	8.1	6.9	5.3	4.2	3.3

投资建议

• 股票评级：买入（维持）
• 投资建议标准：基于报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的市场表现。

分析师信息

• 分析师：李宏科、毛弘毅
• 执业证书编号：S0680525090002、S0680525110003
• 邮箱：lihongke@gszq.com、maohongyi@gszq.com

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