20131229-中泰证券-化工行业_周报-甘氨酸价格大幅上涨_23页_2mb

石油化工行业周报总结（2013/12/23-12/29）

核心内容

本周石油化工行业整体表现平稳，但部分细分领域出现显著波动。国际油价维持震荡上涨趋势，WTI和Brent原油分别上涨0.8%和1.5%，天然气价格也上涨3.8%。同时，华东地区甘氨酸价格大幅上涨800元/吨，涨幅达6.7%，主要受雾霾限产、原料涨价及草甘膦市场需求乐观等因素影响。

化工板块整体估值为14倍PE，低于历史平均的16倍PE，相对溢价率为-20.70%。本周基础化工指数上涨0.97%，相对沪深300指数的收益率为-0.04%，市场表现略优于大盘。

主要观点

1. 投资策略
   建议关注两条主线：

   • 成长性确定的个股，如鼎龙股份（打印耗材产业链）、宏大爆破（露天矿山爆破服务）。
   • 石油天然气价格改革相关标的，如宝利沥青。

2. 市场表现

   • 本周上涨板块包括合成革（7.5%）、无机盐（6.2%）和其他化学原料（5.7%）。
   • 下跌板块包括氟化工及制冷剂（-3.5%）、纯碱（-2.6%）和磷化工及磷酸盐（-2.5%）。
   • 涨跌幅TOP10个股中，德联集团涨幅最高（20.68%），中材科技跌幅最大（-10.20%）。

3. 产品价格走势

   • 石油化工：原油价格震荡上行，天然气价格上涨明显。甘氨酸价格大涨，PVA价格上涨3.8%。
   • 化肥农药：尿素价格稳定，磷肥价格略有波动，钾肥价格小幅下滑。
   • 煤化工：DME价格下跌3.8%，甲醇价格微涨0.6%，醋酸价格稳定。
   • 氯碱与纯碱：纯碱价格持续回调，烧碱价格小幅上涨。
   • 聚氨酯：MDI和TDI价格稳定，PVA价格略有上涨。
   • 橡胶：天然橡胶价格下跌2.7%，丁苯橡胶和顺丁橡胶价格小幅上涨。
   • 其他化工产品：乙二醇、醋酸、醋酐等价格波动较小。

关键信息

• 甘氨酸价格：华东地区价格大涨800元/吨，涨幅达6.7%，主要受限产和原料成本上升影响。
• 原油库存：EIA原油商业库存下降1.3%，库存压力缓解。
• 页岩气技术：中石油首个页岩气工厂化先导试验成功，采用拉链式压裂技术，提升施工效率。
• 调价机制：国内成品油调价频率创历史新高，新机制降低调价门槛，提升市场透明度。
• 市场展望：预计短期内化工产品价格将维持震荡趋势，尤其是纯碱市场，因供应充足、需求疲软，或延续回调格局。

重点公司表现

市场动态

• 芳烃溶剂油：需求回落，原料上涨导致供需失衡，市场维持震荡。
• 丁酮市场：全年呈现先抑后扬趋势，年末价格同比上涨7.85%，预计短期内价格将维持盘整。
• 纯碱市场：价格回调，供应充足，需求疲软，后市或继续下跌。
• 成品油调价：调价频率创历年新高，新机制抑制投机行为，提升市场透明度。

估值分析

• 化工板块以TTM整体法估值为14倍PE，低于历史平均的16倍PE。
• 化工子板块估值差异明显，部分板块如合成革和无机盐估值较高，而氟化工及制冷剂、纯碱等估值较低。

总结

本周石油化工行业整体呈现震荡走势，甘氨酸、天然气等部分产品价格显著上涨，而纯碱、DME等则有所下跌。投资建议关注成长性明确的个股及石油天然气价格改革相关标的。市场基本面显示，部分产品因供需失衡或需求疲软，后市或面临回调压力。整体估值仍处于低位，具备一定吸引力。