2017年-IMF国际货币组织全球_International_Financial_Integration_and_Funding_Risks_Bank_42页_1mb

总结：国际金融一体化与银行融资风险：拉美地区的银行层面证据

核心内容

本研究探讨了国际金融一体化对拉美地区银行融资结构的影响，特别是资本账户自由化如何改变银行的资本比率和融资期限结构。通过分析1995-2013年间拉美17个国家的银行数据，研究发现国际金融自由化显著降低了银行的稳定融资比率，并增加了短期融资的比例。这一现象与银行融资结构的不稳定性增加密切相关，尤其是在金融危机期间，容易引发“挤兑”和流动性风险。

主要观点

• 资本账户自由化影响银行资本结构：资本账户自由化与银行资本比率下降和短期融资比例上升有关。自由化降低了银行的资本比率，同时增加了对短期融资的依赖。
• 大银行与小银行反应不同：大银行在自由化后倾向于用同业借款替代股权和长期融资；而小银行则增加零售存款在负债中的比例，这使它们更容易受到挤兑风险的影响。
• 信息不对称加剧融资风险：信息不对称在资本账户自由化后加剧了银行融资结构的不稳定性。信息越不透明、外国银行占比越低、地理距离越远，银行的融资风险越高。
• 外部货币政策影响融资结构：美国货币市场利率的下降与金融稳定时期，资本账户自由化对银行融资结构的影响更为显著。
• 制度质量与危机影响融资行为：制度质量较低的国家在自由化后，银行的稳定融资比率下降更明显，且更容易受到金融危机的影响。

关键信息

数据来源与样本

• 时间范围：1995年至2013年
• 地理范围：17个拉美国家（阿根廷、玻利维亚、巴西、智利、哥伦比亚、哥斯达黎加、多米尼加共和国、厄瓜多尔、萨尔瓦多、危地马拉、墨西哥、尼加拉瓜、巴拿马、巴拉圭、秘鲁、乌拉圭、委内瑞拉）
• 数据类型：
  • 银行层面数据：来自Bureau van Dijk的Bankscope数据库，包括未合并的资产负债表数据。
  • 宏观经济数据：包括人均GDP、通货膨胀率、实际汇率、资本要求、失业率、股票市场波动率、法治指数、主权债务等。
  • 资本账户开放指数：由Fernández等人（2015a）构建，衡量资本流入和流出的开放程度。

指标定义

• STABLEFUNDING：稳定融资比率，定义为长期负债与股权占总资产的比例。
• LIBERALIZATION：资本账户自由化指数，定义为（1 - Schindler流入指数），值范围为0（完全自由化）到1。
• 其他变量：
  • SIZE：总资产的对数。
  • PROFITABILITY：资产回报率。
  • LIQUIDITY：流动资产占总资产的比例。
  • NONINTERESTINCOME：非利息收入占总收入的比例。

研究方法

• 实证模型：采用动态面板数据模型，以控制宏观经济和银行层面的变量。
• 识别策略：基于资本账户自由化对银行融资结构的外生性假设，分析自由化前后银行融资行为的变化。
• 稳健性检验：通过不同时间段和不同变量组合进行稳健性分析，确保结果的一致性。

主要发现

• 资本账户自由化降低稳定融资比率：自由化指数增加一个标准差，平均稳定融资比率下降约0.5-0.7个百分点，长期来看可降至1.4-1.7个百分点。
• 大银行与小银行反应差异：大银行增加同业借款，小银行增加零售存款，两者均面临不同的流动性风险。
• 信息不对称加剧融资风险：资产结构越不透明、外国银行越少、外国贷款者越远，银行的融资风险越高。
• 制度质量影响融资行为：制度质量较低的国家，其银行在自由化后更容易受到危机影响。
• 美国货币政策影响融资结构：美国利率下降和金融稳定时期，资本账户自由化对银行融资结构的影响更显著。

结论

本研究为国际金融一体化对银行融资结构的影响提供了新的实证证据，特别是在拉美地区。研究结果表明，资本账户自由化不仅降低了银行的资本比率，还增加了短期融资的比例，从而提高了银行的脆弱性。这些发现与已有的理论和实证研究相一致，强调了资本流动对金融稳定的重要性，并为政策制定者提供了重要的参考依据。