20240125-华安证券-佐力药业-300181.SZ-Q4利润增长超预期_乌灵系列增长加速恢复_4页_361kb

佐力药业发布2023年度业绩预告，预计归母净利润38-40亿元，同比增长3919%-4652%，扣非净利润366-386亿元，同比增长3838%-4593%。 2023年第四季度收入同比增长354%，利润增长超预期，主要受益于核心产品乌灵系列增长加速。 乌灵系列收入增长1242%，乌灵胶囊销售量增长1751%，灵泽片销售量和金额分别增长3148%和3196%，百令片因集采价格下降金额减少，但有望恢复。 中药饮片销售增长2208%，配方颗粒因集采减少，但公司参标全部中标。 公司维持“买入”评级，调整2023-2025年收入预测至1948/2337/2851亿元，同比增长79%/200%/220%，归母净利润预测至388/505/636亿元，同比增长420%/301%/261%，估值为19X/14X/11X。 风险包括行业政策变动、药品研发和商誉减值。