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聚烯烃周报总结（2026-9-21~2026-9-25）

核心内容概述

本周报分析了聚烯烃市场（PE与PP）的期货价格、现货行情、库存变化、供需平衡及利润情况，结合技术面与基本面信息，对下周走势进行了预测。整体市场呈现震荡态势，基本面中性偏弱，部分品种出现贴水现象。

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一、PE市场分析

1.1 期货价格与走势

• L01主力合约：本周下跌6.51%，收于8028元/吨，技术面位于20日均线下方，均线向上，价格处于近期区间70%分位。
• L05：下跌142元，收于7665元/吨。
• L09：下跌170元，收于7510元/吨。

1.2 基差与贴水

• 主力基差：1252元/吨，较上周上涨95元，盘面贴水。

1.3 基本面分析

• 宏观环境：8月制造业PMI回升至49.8%，显示景气水平有所改善。
• 原油市场：中东局势紧张，胡塞与沙特冲突升级，油价短线震荡。
• 供需变化：
  • 产能与开工：PE产能持续增长，开工率回升至78.4%，环比上周+2.9%。
  • 库存：厂内库存34.60万吨，环比下降9.2%；社会库存28.56万吨，环比下降5.7%。
  • 供应恢复：国产供应从边际收缩转向恢复，榆林化工、裕龙石化等装置计划四季度投产。
• 下游需求：
  • 农膜生产进入旺季，开工率提升，秋季订单跟进。
  • 包装膜需求以刚需为主，管材开工稳定。
  • 整体开工率仍低于历年同期，制品与原料价差收窄，企业盈利恶化，采购意愿偏弱。
• 利润情况：
  • 煤制路线利润+1067元/吨（环比+383元，同比+679元）。
  • 油制路线利润-95元/吨（环比+186元，同比+389元）。
  • PE整体基本面中性，预计下周主力合约高位震荡。

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二、PP市场分析

2.1 期货价格与走势

• PP01主力合约：本周下跌7.33%，收于8330元/吨，技术面位于20日均线下方，均线向上，价格处于近期区间70%分位。
• PP05：下跌187元，收于7769元/吨。
• PP09：下跌153元，收于7489元/吨。

2.2 基差与贴水

• 主力基差：1570元/吨，较上周上涨202元，盘面贴水。

2.3 基本面分析

• 宏观环境：8月制造业PMI回升至49.8%，景气水平改善。
• 原油市场：中东局势紧张，油价短线震荡。
• 供需变化：
  • 产能与开工：PP开工率维持低位，环比微升，同比历年同期显著偏低。
  • 库存：厂内库存33.84万吨，环比下降10.3%；社会库存7.75万吨，环比下降7.1%。
  • 新产能投放：塔里木二期45万吨/年装置已投产，中沙古雷多套聚烯烃装置测试开车成功，PP装置新产能投放压力逐步兑现。
• 下游需求：
  • 塑编需求小幅回暖，采购以刚需为主。
  • BOPP开工环比走弱，食品包装及快递物流需求平稳，但外贸订单走弱，膜厂及贸易商信心不足，观望氛围浓厚。
  • 家电、日用品等终端消费平淡，整体需求缺乏亮点。
• 利润情况：
  • PDH路线利润-1074元/吨（环比+318元，同比-234元）。
  • 煤制路线利润+1052元/吨（环比-461元，同比+653元）。
  • 油制路线利润+587元/吨（环比+450元，同比+1068元）。
  • PP基本面中性，预计下周主力合约高位震荡。

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三、供需平衡表趋势

3.1 PE供需平衡表（2018~2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4312.50	8.6%	2271.76	382.86	-	-	-	-	-

3.2 PP供需平衡表（2018~2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	296.79	13.2%	2253.60	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	314.74	12.3%	2557.56	41.41	-	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	414.06	13.8%	2997.74	44.09	3000.42	16.6%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	190.60	6.1%	3124.64	44.85	3125.40	4.2%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	177.50	5.6%	3142.97	58.05	3156.17	1.0%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	280.72	8.1%	3474.31	56.49	3472.75	10.0%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	126.48	3.5%	3572.77	53.87	3570.15	2.8%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	26.65	0.7%	4049.00	72.05	4067.18	13.9%
2026	4973.50	2.9%	2478.28	-147.40	-	-	-	-	-

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四、市场展望

• PE：预计下周L01主力合约高位震荡，库存压力有限，下游需求逐步回暖。
• PP：预计下周PP01主力合约高位震荡，新产能投放压力逐步释放，下游需求偏弱。

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