20170501-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_地条钢_清理专项督查在即_钢价还能再起飞吗__14页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月大宗商品市场的主要趋势，涵盖钢铁、煤炭、有色金属和原油四大行业。报告指出，尽管“地条钢”清理工作即将展开，但主流钢厂的积极增产有望弥补供应缺口，钢材价格仍有反弹空间。同时，煤炭市场进入淡季，价格承压，但去产能政策持续推进。有色金属行业则在供给侧改革背景下，市场表现分化，铝价受政策和国际形势影响较大。原油市场因美国炼油厂开工率上升和进口原油申报政策调整，短期波动有限。

钢铁行业分析

主要观点

• “地条钢”清理在即：中钢协表示将在5月开展专项督查，预计7、8月完成总验收。截至3月中旬，山东、辽宁、河南和江苏已拆除中频炉设备，占全国产能的51%。
• 供应收缩影响有限：由于主流钢厂积极增产，预计钢材供应不会出现明显收缩，钢价反弹或延续。
• 市场表现：上周钢材期货价格强势反弹，螺纹钢上涨6.7%，期现基差大幅收窄。钢材社会库存下降速度加快，显示市场景气度提升。
• 需求支撑：房地产和基建需求处于旺季，支撑钢材价格走势。一季度房地产投资累计同比增长6.8%，房屋新开工面积增长11.6%。

关键信息

• 政策背景：中频炉产能排查已完成，集中整治将对钢材产量产生影响，但程度有限。
• 行业动态：
  • 工信部调整钢铁规范企业名单，要求40家企业整改。
  • 抚顺特钢一季度净利润下降35.8%，但营收增长20.32%。
  • 宝钢预计2017年上半年净利润增长50%。
• 数据支撑：
  • 上周全国高炉开工率76.5%，环比上升0.3%。
  • 钢材社会库存环比下降80.5万吨。
  • 螺纹钢吨均毛利上涨96元至422元，钢厂盈利面达74.2%。

煤炭行业分析

主要观点

• 动力煤价格下行：进入传统消费淡季，加之供应稳定，秦皇岛港5500卡动力煤价格微降4.41%，期货价格环比下行2.66%。
• 焦煤需求疲软：受钢价下行和环保限产影响，焦煤价格上涨动力不足。
• 政策影响有限：发改委停止接收地炼企业进口原油申报材料，对市场影响不大。

关键信息

• 市场动态：
  • 美国炼油厂开工率攀升至94.1%，创近五年同期新高。
  • 美国原油库存下降，库欣库存也有所减少，但汽油和馏分油库存增加。
• 行业数据：
  • 本周Brent油价下跌1.2%，报51.89美元/桶。
  • 中国3月末商业原油库存环比下降2.2%，成品油库存环比下降0.9%。
  • 美国活跃钻井数增加，原油产量上涨。

有色金属行业分析

主要观点

• 电解铝清理整顿：4月专项行动继续推进，新疆和兵团电解铝项目受到重点检查。
• 金属价格分化：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍周度涨跌幅分别为1.73%、-0.90%、5.04%、1.55%、0.99%和0.80%。
• 库存变化：铜库存连续六周下降，锌库存大幅减少26%，铝库存则有所增加。

关键信息

• 行业动态：
  • 美国启动对进口铝的调查，引发市场关注。
  • 商务部回应美方限制进口铝产品，表示正在评估影响。
  • 自由港计划恢复铜精矿出口，但面临工人示威活动。
  • 全球精炼锌供应短缺22.6万吨，需求增长2.6%。
• 行业数据：
  • 一季度全国十种有色金属产量增长9%，其中电解铝增长10.9%。
  • SHFE铜库存下降4.51%，锌库存下降26%，铝库存增加。

原油行业分析

主要观点

• 油价承压：Brent油价本周下跌1.2%，但美国原油库存下降，预期夏季用油高峰期将带动库存下降。
• 政策调整影响有限：发改委停止接收地炼企业进口原油申报材料，但已有较大炼厂获得资质，影响不大。

关键信息

• 市场动态：
  • 美国扩大海上石油钻探活动，打破奥巴马时期的限制。
  • 欧佩克4月原油产量下降2万桶/日至3172万桶/日。
  • 美国汽油库存上涨，馏分油库存也有所增加。
• 行业数据：
  • 美国原油商业库存下降364.1万桶至5.28亿桶。
  • 贝克休斯数据显示，美国活跃钻井数增至857座，原油钻井数上升。
  • 美国炼油厂开工率达94.1%，裂解价差维持正常水平。

关键变量与趋势

• 钢材价格走势：受房地产和基建需求拉动，钢价有望反弹。
• 煤炭价格走势：进入淡季，价格承压，但去产能政策持续。
• 有色金属价格走势：铝价表现较好，其他金属价格分化。
• 原油价格走势：短期承压，但夏季用油高峰期可能带动库存下降。

重点数据图表（摘要）

总结

本报告综合分析了2017年4月大宗商品市场的运行情况，强调政策调控对市场的影响，同时指出供需关系是价格波动的核心因素。钢材价格因需求旺季和供应调整预期而有望反弹，煤炭市场受淡季和政策影响承压，有色金属价格分化，原油市场短期波动但长期趋势看好。