20141124-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融仍呈强势_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20141121）总结

核心内容概述

本报告分析了华夏上证行业ETF在2014年11月21日的市场表现，并介绍了两个实战投资策略：“钟摆模型”择时策略和ETF组合投资策略。报告还提供了相关行业ETF的近期表现数据、策略的历史表现及最新的策略推荐结果。

主要观点

• 金融行业表现强势：尽管部分行业ETF出现负收益，但金融行业ETF（510650.SH）在近期表现出相对较强的走势，成为当前看多的行业。
• “钟摆模型”策略：该策略结合了行业成分股的动量特征和行业指数相对基准的优势曲线，以实现超额收益。其核心指标为平均情况/分歧度（A/S），用于判断行业趋势。
• ETF组合投资策略：基于“钟摆模型”的择时结果，构建等权重ETF组合，动态调整行业配置，以提升整体收益。该策略在样本外表现优异，超额收益显著。
• 策略表现：组合投资策略在2013年全年超额收益为28.7个百分点，2014年以来超额收益为13.0个百分点，季度和年度胜率分别为83.4%和100%。

关键信息

一、华夏上证行业ETF一周收益率（20141121）

数据来源：Wind 数据库，中国银河证券研究部

二、实战投资策略一：“钟摆模型”择时策略

• 策略原理：结合行业成分股动量特征与行业指数相对基准的优势曲线，建立“钟摆模型”进行择时。
• 判断指标：
  • A/S（平均情况/分歧度）：用于判断行业内部趋势。
  • RS（相对优势线）：用于判断行业整体趋势。
• 策略信号：当A/S与RS同时看多时，判断行业走强；当信号矛盾时，延续原有趋势。
• 最新结论：当前看多上证金融行业。

三、实战投资策略二：ETF组合投资策略

• 策略原理：根据“钟摆模型”的择时结果，动态调整ETF组合，等权重持有看多行业ETF，看空时持有沪深300指数。
• 策略表现：
  • 样本外相对优势为1.45。
  • 2013年全年超额收益为28.7个百分点。
  • 2014年以来超额收益为13.0个百分点。
• 最新配置：当前组合持有上证金融指数。

四、行业ETF样本内表现（2009-2012）

• 上证医药行业ETF：

  • 总交易次数：23
  • 盈利次数：14
  • 盈利平均幅度：4.6%
  • 亏损次数：9
  • 亏损平均幅度：1.2%
  • 胜率：60.9%
  • 盈亏比：3.8
  • 平均持仓天数：29.7天

• 上证消费行业ETF：

  • 总交易次数：32
  • 盈利次数：17
  • 盈利平均幅度：3.9%
  • 亏损次数：15
  • 亏损平均幅度：1.0%
  • 胜率：53.1%
  • 盈亏比：4.1
  • 平均持仓天数：21.5天

• 上证能源行业ETF：

  • 总交易次数：33
  • 盈利次数：20
  • 盈利平均幅度：2.2%
  • 亏损次数：13
  • 亏损平均幅度：1.0%
  • 胜率：60.6%
  • 盈亏比：2.1
  • 平均持仓天数：19.7天

• 上证材料行业ETF：

  • 总交易次数：22
  • 盈利次数：12
  • 盈利平均幅度：4.3%
  • 亏损次数：10
  • 亏损平均幅度：0.8%
  • 胜率：55.6%
  • 盈亏比：5.6
  • 平均持仓天数：30.8天

• 上证金融行业ETF：

  • 总交易次数：37
  • 盈利次数：19
  • 盈利平均幅度：2.7%
  • 亏损次数：18
  • 亏损平均幅度：1.6%
  • 胜率：51.4%
  • 盈亏比：1.7
  • 平均持仓天数：17.9天

五、银河证券行业评级体系

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

策略总结

• 两个策略均基于“钟摆模型”构建，有效捕捉行业动量和相对优势。
• “钟摆模型”策略在样本外表现良好，能够有效提示行业配置机会。
• 组合投资策略在样本内和样本外均取得显著超额收益，具有较强的实战价值。
• 当前推荐行业为上证金融，具备持续走强的动量机会。

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本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。

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