20260812-华泰期货-聚烯烃日报_海峡持续封锁_成本支撑强化_13页_2mb

文档总结：聚烯烃市场分析

核心内容概述

本报告对聚烯烃（PE、PP）市场进行了详细分析，涵盖价格、基差、供应、需求、利润、库存及进出口等方面。整体来看，市场受地缘政治因素影响较大，同时供需格局和成本支撑对价格走势起到关键作用。

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主要观点

1. 价格与基差

• L主力合约收盘价为7852元/吨，较前一交易日上涨186元/吨。
• PP主力合约收盘价为8423元/吨，上涨253元/吨。
• LL华北现货为8050元/吨，上涨50元/吨；LL华东现货为8230元/吨，上涨30元/吨；PP华东现货为8980元/吨，上涨100元/吨。
• LL华北基差为198元/吨，较前一交易日下降136元/吨；LL华东基差为378元/吨，下降156元/吨；PP华东基差为557元/吨，下降153元/吨。

2. 上游供应

• PE开工率为78.7%，较前一周期下降0.3%。
• PP开工率为70.6%，较前一周期上升0.7%。
• 供应端受临时检修影响，PE开工回升放缓，PP开工缓慢回升，整体供应压力暂不显著。

3. 生产利润

• PE油制生产利润为93.1元/吨，较前一周期下降300.7元/吨。
• PP油制生产利润为533.1元/吨，下降300.7元/吨。
• PDH制PP生产利润为738.8元/吨，上升152.4元/吨。

4. 进出口利润

• LL进口利润为496.7元/吨，上升1.3元/吨。
• PP进口利润为-82.0元/吨，上升81.5元/吨。
• **PP出口利润（东南亚）**为-144.2美元/吨，下降10.7%。

5. 下游需求

• PE下游农膜开工率为11.9%，上升0.5%；包装膜开工率为44.9%，上升0.7%。
• PP下游塑编开工率为40.2%，下降0.3%；BOPP膜开工率为46.6%，下降0.3%。
• 下游需求整体疲软，补库意愿不足，对价格形成压制。

6. 库存情况

• PE油制企业库存、煤化工企业库存、社会库存及港口库存均处于低位，对价格形成支撑。
• PP油制企业库存、煤化工企业库存、贸易商库存及港口库存同样处于低位，支撑近端价格。

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关键信息

1. 地缘政治影响

• 霍尔木兹海峡封锁问题持续，伊朗要求美国满足5项条件才能重开海峡，包括归还被冻结资产、赔偿损失等。
• 美国总统特朗普明确要求将索赔纳入谈判议程，海峡解封预期仍不明朗。
• 地缘不确定性持续，对市场情绪和原料供应构成压力。

2. 成本支撑

• 近期PE与PP价格受到成本支撑，尤其是PDH制PP生产利润显著上升，显示成本端对价格的支撑作用增强。
• 原油价格波动、上游装置检修情况及地缘局势均可能影响成本。

3. 供需格局

• 短期：PE与PP供应压力有限，库存处于低位，现货偏紧，支撑价格。
• 中长期：随着存量装置检修回归及新增产能投产，供应压力或逐步显现，远月价格面临基本面压制。
• 需求端疲软，下游开工率低位，加工利润承压，拖累价格上行空间。

4. 市场策略

• 单边策略：建议观望。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

5. 风险提示

• 美伊地缘局势进展。
• 油价大幅波动。
• 上游装置检修情况。
• 下游补库节奏。

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图表说明

• 图1至图48展示了聚烯烃市场在价格、基差、利润、库存及进出口等方面的详细数据，用于支持市场分析。
• 图表来源包括同花顺、钢联、卓创、隆众等，信息来源权威。

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本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

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联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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