20180826-川财证券-农林牧渔行业周报_风险尚存_关注农产品价格及通胀_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容

1. 蔬菜价格止跌上涨
   受高温和暴雨天气影响，今夏蔬菜价格止跌上涨。寿光市作为全国重要的蔬菜转运及反季蔬菜生产中心，因台风“温比亚”引发洪灾，大量蔬菜绝产，大棚倒塌对蔬菜生产造成严重影响。预计未来半年茄果类蔬菜供应将受到冲击，叶菜类蔬菜采收亦受不利影响，蔬菜价格或继续震荡上行。

2. 禽链价格回调
   本周禽链价格小幅下跌，主产区肉鸡苗价格为4.30元/羽，下跌1.15%。山东地区洪涝天气导致鸡棚受损，影响出栏和销售，但中长期来看，消费回暖及鸡苗供给偏紧的逻辑不变，行业景气度较高，持续关注中报业绩改善。

3. 非洲猪瘟疫情对猪价影响
   截至本周，全国共爆发四场非洲猪瘟疫情，影响地区包括辽宁、河南、江苏和浙江。短期猪价承压，但中长期生猪存栏量下降将加速猪周期底部的形成。

主要观点

• 天气因素主导农产品价格波动
  高温及暴雨天气频发，导致蔬菜、禽类及猪价波动。蔬菜价格因种植受损和采收困难而上涨；禽类价格因极端天气影响供应而回调；猪价短期承压，中长期则因疫情导致存栏减少而可能回升。

• 市场表现分化
  本周沪深300指数上涨2.96%，川财消费零售指数上涨2.08%。畜禽养殖板块下跌1.47%，饲料板块下跌0.24%，而农产品加工板块上涨3.00%。个股表现分化明显，部分公司如宏辉果蔬、*ST东凌等涨幅显著，而隆平高科、香梨股份等跌幅较大。

• 行业动态与政策支持
  农业农村部指出，7月份重点监测的28种蔬菜均价环比上涨2.3%，同比上涨3.5%。中央财政拨付3.3亿元救灾资金，支持多个省份防汛抗洪。同时，中国奶业质量报告（2018）显示，2017年我国奶类产量居世界第三。

关键信息

• 蔬菜市场

  • 寿光市受灾影响全国蔬菜价格形成中心。
  • 今夏雨水较多，不利于叶菜类采收，茄果类供应将受影响。
  • 农业农村部公布7月蔬菜均价环比上涨2.3%，同比上涨3.5%。

• 禽类市场

  • 肉鸡苗价格下跌1.15%，鸡蛋价格环比下降1.3%，但近期因期货走高和节日备货有所反弹。
  • 下半年消费回暖，鸡苗供给偏紧，支撑行业景气度。

• 猪肉市场

  • 非洲猪瘟疫情爆发，短期猪价承压，中长期生猪存栏量下降将加速猪周期底部形成。

• 市场表现

  • 涨幅前五股票：宏辉果蔬（+14.09%）、*ST东凌（+9.12%）、*ST龙力（+8.70%）、中粮生化（+7.82%）、雪榕生物（+7.31%）。
  • 跌幅前五股票：隆平高科（-11.58%）、香梨股份（-10.02%）、国联水产（-7.57%）、神农基因（-5.96%）、生物股份（-5.83%）。

行业动态

• 农产品价格走势

  • 粮食价格略有上涨，玉米、小麦、稻谷月均价环比上涨0.2%。
  • 蔬菜价格止跌转涨，水果价格因集中上市而下跌。
  • 畜禽水产品价格跌多涨少，生猪价格连续两个月累计上涨13.7%。

• 糖业动态

  • NYBOT11号白糖期货结算价下跌0.68%，白砂糖期货结算价上涨2.68%，现货价格稳定。

公司动态

• 绿康生化：上半年营收下降9.78%，净利润下降11.61%，毛利率下降7.52%。
• 好当家：上半年营收下降7.83%，净利润下降26.21%。
• 福建金森：上半年营收同比上升208.11%，净利润同比上升141.90%。
• 金新农：上半年营收下降5.25%，净利润亏损扩大。
• 西部牧业：营收下降2.67%，营业利润增长14.59%。
• 天山生物：营收和利润均大幅增长。
• 唐人神：营收增长4.59%，但利润总额下降27.58%。
• 西王食品：营收下降4.25%，净利润增长35.13%。
• 正虹科技：净利润增长1229.23%，但营收下降3.54%。

风险提示

• 环保政策执行不达预期：可能影响猪源供给，抑制猪肉价格上涨。
• 贸易战执行力度不达预期：可能引发农产品价格波动，增加下游成本。
• 市场需求低于预期：可能影响公司销量，导致业绩不及预期。

行业评级

• 证券投资评级：30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

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