20181223-混沌天成-白糖周报_市场心态悲观_现货引领郑糖_14页_726kb

报告摘要

温婉天成 - 2018年12月23日白糖周报总结

核心内容

本周白糖市场整体表现偏弱，受外盘下跌及现货报价下调影响，郑糖主力合约SR1905周内下跌1.41%，周五夜盘进一步震荡下行，收于4860元/吨，跌幅1.22%。同时，ICE原糖主力合约ICE1903也创出新低，周跌幅达2.45%。

主要观点

宏观环境：美联储如期加息，美元指数走弱，国际油价下跌，对糖市形成一定压力。
供需分析：
- 供给：北方甜菜糖销售尚可，南方新糖上市加速，糖厂积极去库存。
- 需求：采购积极性一般，糖厂依赖降价销售。
- 库存：国产新糖库存逐渐增加，进入库存累积阶段。
国际糖市：
- 巴西：18/19榨季截至12月上半月，榨蔗5.5685亿吨，同比减少4.1%，产糖2617万吨，同比减少26.72%。预计本榨季累计榨蔗5.7亿吨，下榨季榨量基本持平。
- 印度：本榨季截至12月15日，累计产糖705万吨，同比增加15万吨。马邦、卡邦产量增长因提前开榨，北方邦因蔗款兑付问题减产。
- 泰国：提前开榨导致本榨季累计产糖119.9万吨，同比增加70.7万吨。出口强劲，11月出口84.7万吨，同比增长46.8万吨。
市场情绪：国际油价下跌加剧市场担忧，尽管实际影响好于预期，但大基金净空持仓增加，情绪尚未明显改善。
操作建议：关注下周现货采购情况及11月进口数据的消化，格局明朗前谨慎操作。

关键信息

国内现货：本周现货报价先涨后跌，广西指标集团两次上调报价，但周三后因盘面下跌，采购积极性受抑制，报价持续下调，周五下调60元/吨，周累计下调70元/吨。云南集团报价下调40元/吨。
进口成本：根据周五外盘收盘价，巴西糖配额外进口成本5489元/吨，较前周五跌133元/吨；泰国糖配额外进口成本5493元/吨，较前周五跌137元/吨。
出口情况：泰国11月出口糖至缅甸4.17万吨，同比增加1.12万吨；出口至台湾1.78万吨，同比减少2.18万吨。
仓单与价差：郑商所白糖仓单数量及南宁现货-郑糖主力合约价差走势均反映市场情绪偏空。

风险因素

政治因素：可能影响国际油价及糖市政策。
天气变化：对糖产量和种植周期有潜在影响。
糖市政策变化：可能影响国内糖价及市场格局。

作者信息

姓名：李鲜能
职位：混沌天成白糖研究员
教育背景：广西大学制糖工程硕士
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