工具化产品研究系列（1）：汇添富中证新能源汽车产业LOF投资价值分析-20200527-开源证券-20页_949kb

金融工程研究团队

• 魏建榕（首席分析师）

  • 邮箱：weijianrong@kysec.cn
  • 证书编号：S0790519120001

• 刘强（分析师）

  • 邮箱：liuqiang@kysec.cn
  • 证书编号：S0790520010001

• 傅开波、高鹏、苏俊豪、胡亮勇（研究员）

  • 邮箱：fukaibo@kysec.cn、gaopeng@kysec.cn、sujunhao@kysec.cn、huliangyong@kysec.cn
  • 证书编号：S0790119120026、S0790119120032、S0790120020012、S0790120030040

汇添富中证新能源汽车产业LOF投资价值分析

核心内容

• 基金概况：汇添富中证新能源汽车产业LOF成立于2018年5月23日，基金代码为501057，是中证新能源汽车产业指数（930997.CSI）的被动型基金。
• 基金表现：自成立以来年化收益率为8.19%，2019年和2020年的年化收益率分别为61.45%和12.57%。跟踪误差仅为0.34%。
• 基金规模：总份额从7.42亿份增长至15.20亿份，增长幅度达104.83%。基金总规模从7.42亿元增长至14.69亿元，增长幅度达97.89%。
• 投资策略：建议采用定投方式，以降低波动风险，提升收益。数据显示定投的年化收益率高于单笔投资，且回撤更小。

新能源汽车产业投资价值分析

1.1、海外疫情短期影响汽车出口，国内已出现见底回升迹象

• 2020年一季度国内汽车销量大幅下滑，处于行业历史底部区域。
• 截至2020年4月，除出口交货值外，其他指标均出现见底回升迹象，包括汽车制造业工业增加值、汽车产量同比增速及新能源汽车产量同比增速。
• 随着海外疫情逐步控制，出口交货值有望回升。

1.2、我国新能源汽车行业仍具有较大的发展空间

• 2019年国家工信部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出，2025年新能源汽车销量占比有望达到25%。
• 截至2020年4月，新能源汽车销量占比仅为3.5%，离2025年目标仍有较大差距。
• 行业政策退坡力度趋缓，补贴延续至2022年底，修复了产业预期。

1.3、短期欧洲疫情不改长期全球新能源化趋势

• 欧洲最严碳排放法规倒逼车企加速电动化转型。
• 各国通过直接补贴与税收减免促进新能源汽车行业发展。
• 疫情仅是短期扰动，欧洲新能源汽车中长期快速增长趋势不变。

1.4、特斯拉全球版图拉开，供应链公司充分受益

• 特斯拉凭借Model3/Y车型在全球市场逐步放量，推动供应链公司受益。
• 国产Model3/Y销量逐步上升，带动电池、热管理等环节的供应商发展。
• 电池环节价值量最高，主要供应商包括南京LG化学、宁德时代、华域汽车等。

1.5、动力电池装机有望重回增长快车道，行业马太效应明显

• 2019年下半年动力电池装机量增速下滑，但随着疫情缓解，预计2020年将逐步回升。
• 行业集中度提升，头部企业市占率逐年增加，马太效应显著。

中证新能源汽车产业指数（930997.CSI）介绍

指数概况

• 成分股数量：目前包含54只成分股，主要集中在锂电池、乘用车、锂电化学品、汽车零部件、锂等行业。
• 市值分布：前二十大权重股合计占比73.76%，宁德时代为第一大权重股，占比10.89%。
• 指数类型：股票类指数，基日为2014年12月31日，基点为1000点。

同类指数比较

• 行业覆盖：相比其他新能源车指数，中证新能源汽车产业指数行业覆盖更全面，市值分布更均衡。
• 指数表现：近一年收益率为25.02%，高于沪深300和中证500指数。

指数历史表现

• 累积涨幅：从基日开始计算，截至2020年5月19日，累积涨幅为28.25%。
• 弹性：指数弹性高于沪深300和中证500，综合收益更高。

风险提示

• 本报告基于分析师执业独立性提出，结果基于公开历史数据，不能保证未来可持续性。
• 基金产品表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险。

表格与图表目录

• 图1：国内汽车制造业工业增加值见底回升
• 图2：出口交货值处于历史底部区域
• 图3：国内汽车产量同比增速见底回升
• 图4：国内新能源汽车产量见底回升
• 图5：新能源汽车销量占比较低，仍有较大发展空间
• 图6：法国新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变
• 图7：德国新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变
• 图8：英国新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变
• 图9：瑞典新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变
• 图10：特斯拉全球销量每个季度都保持正增长，全球纯电动汽车销量保持领先
• 图11：国内动力电池装机量同比增速已是历史底部区域
• 图12：国内电池企业家数自2016年后逐步减少
• 图13：国内前十大动力电池企业市占率逐年提升
• 图14：中证新能源汽车产业指数市值分布
• 图15：中证新能源汽车指数市值分布
• 图16：国证新能源车指数市值分布
• 图17：指数成分股所属行业权重分布
• 图18：中证新能源汽车产业指数弹性高于沪深300指数和中证500指数
• 图19：汇添富中证新能源汽车产业LOF基本资料
• 图20：汇添富中证新能源汽车产业LOF自成立以来跟踪误差为0.34%
• 图21：基金规模和基金份额
• 图22：基金投资者结构分析

关键信息总结

• 新能源汽车销量：预计2020-2023年分别达到146.77万辆、177.81万辆、201.29万辆和275.46万辆，同比增速分别为25.21%、21.15%、13.21%和36.85%。
• 欧洲新能源汽车销量：受疫情影响，2020年销量预计为95.8万辆、84.2万辆和74.8万辆，同比增速分别为70.1%、49.4%和32.8%。
• 基金经理：过蓓蓓博士，管理总规模144.27亿元，具备丰富的投资经验。
• 基金收益：定投策略显著优于单笔投资，年化收益率更高，回撤更小。
• 指数跟踪误差：仅0.34%，显示基金紧密跟踪标的指数。
• 行业趋势：新能源汽车行业发展潜力大，政策支持和市场需求推动行业快速增长。