20260823-华泰期货-石油沥青周报_成本端与基本面支撑稳固_沥青市场偏强运行_7页_1mb

沥青市场总结

核心内容

本周沥青期货市场表现震荡偏强，BU主力合约周度涨幅达7.03%。主要原因是中东局势持续紧张，推动国际油价上涨，从而增强了沥青的成本端支撑。同时，沥青自身基本面维持供需两弱格局，局部现货偏紧，库存维持低位，进一步支撑市场走势。

市场分析

供应情况

• 国内92家沥青炼厂产能利用率为23.5%，环比下降0.6%。
• 国内重交沥青77家企业产能利用率为23.5%，环比下降0.7%。
• 油价上涨抑制炼厂利润，供应端增长动力有限。

需求情况

• 随着天气好转，终端需求边际改善，但区域分化明显。
• 北方地区刚需稳固，采购积极性高。
• 南方地区受降雨影响，下游施工连续性差，实际出货一般。
• 下周台风频发，可能抑制需求恢复。

库存情况

• 沥青炼厂库存：截至8月20日，54家样本厂库库存为69.7万吨，较8月17日减少3.4万吨，降幅4.7%，同比下降7.4%。
• 社会库存：国内沥青社会库存为95.7万吨，较8月17日增加5.9万吨，增幅6.6%，同比下降46.4%。

主要观点

1. 成本支撑稳固：中东局势紧张导致国际油价上涨，沥青成本端支撑强劲。
2. 供需格局偏弱：整体供需两弱，局部现货偏紧，库存维持低位。
3. 需求恢复受阻：南方地区受降雨影响，需求恢复缓慢；台风天气可能进一步抑制需求。
4. 市场震荡偏强：沥青期货市场受成本支撑和需求边际改善影响，呈现震荡偏强走势。
5. 未来走势博弈：供需两端均有回升空间，但增长动力不足，市场需关注地缘政治、油价波动及天气变化等因素。

关键信息

• 沥青期货表现：BU主力合约周度涨幅7.03%。
• 产能利用率：国内92家沥青炼厂及77家重交沥青炼厂产能利用率均下降。
• 库存变化：炼厂库存下降，社会库存上升。
• 区域需求差异：北方需求稳健，南方受天气影响较大。
• 未来风险因素：地缘冲突、原油价格波动、降雨天气、台风影响等。

策略建议

• 单边策略：震荡偏强，关注中东局势及油价变化。
• 跨品种/跨期/期现/期权策略：未提及具体策略，建议关注市场动态。

风险提示

• 地缘政治冲突（如中东局势）可能导致原油价格波动，进而影响沥青成本。
• 沥青炼厂开工率与排产变动可能超预期。
• 需求端受天气与资金影响，存在不确定性。
• 宏观经济环境变化可能对市场产生影响。

图表说明

• 图1至图6：展示重交沥青市场价格在不同地区的日度变化。
• 图7至图12：反映沥青产量在不同地区的周度数据。
• 图13至图16：展示沥青在道路、防水、船燃、焦化市场中的月度消费量。
• 图17至图18：展示沥青炼厂及社会库存的周度变化。

联系人

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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